Uniswap: The Basics

در اوایل سال 2018، چشم انداز مالی غیرمتمرکز (DeFi) بسیار بیشتر از صنعت بود که در برنامه ها و کدها نمایان شد. فقط تعداد کمی از موارد استفاده کاملاً اثبات شده است. با این حال، در نوامبر آن سال، زمانی که مهندس نرم افزار هیدن آدامز از راه اندازی اپلیکیشن جدیدی به نام Uniswap خبر داد، دی فای جهشی چشمگیر داشت. یک صرافی غیرمتمرکز همتا به همتا (DEX)، Uniswap تجارت توکن های ERC-20 را در بلاک چین های بزرگی مانند اتریوم تسهیل می کند. برای انجام این کار، Uniswap از یک بازارساز خودکار (AMM) استفاده می کند، که جایگزین نقش دفتر سفارش در یک صرافی سنتی می شود.

Uniswap که با طراحی زیبا، رابط کاربری ساده، قابلیت ترکیب با برنامه های غیرمتمرکز (dapps) و همسویی فلسفی با مقادیر کریپتو تعریف شده است، به طور گسترده در DeFi پذیرفته شده است. امروزه، Uniswap به طور منظم میلیاردها دلار از حجم معاملات روزانه را پردازش می کند و پنجمین برنامه بزرگ DeFi است که با ارزش کل قفل شده (TVL) اندازه گیری می شود. به عنوان رهبر بلامنازع در تبادل دارایی های غیرمتمرکز، Uniswap می تواند از رشد مستمر اکوسیستم DeFi به طور قابل توجهی بهره مند شود.

خوراکی های کلیدی

• Uniswap بزرگترین و نقدترین صرافی غیرمتمرکز DeFi (DEX) است. Uniswap بیشتر به دلیل بازارساز خودکار (AMM) شناخته شده است که تضمین می کند نقدینگی همیشه بدون توجه به اندازه سفارش یا وجود طرف مقابل، برای معامله در دسترس است.
• پایه کد Uniswap با استانداردهای اکوسیستم های بلاک چین اصلی مانند اتریوم مطابقت دارد. این ویژگی به Uniswap درجه بالایی از ترکیب پذیری در برنامه های DeFi می دهد و آن را به عنوان سنگ بنای اکوسیستم DeFi قرار می دهد.
• قراردادهای هوشمند Uniswap ویژگی هایی را معرفی می کنند که معمولی در یک مبادله سنتی نیستند، مانند تخصیص مستقیم درآمدهای تجاری به ارائه دهندگان نقدینگی فردی، دموکراتیک کردن قدرت برای ایجاد بازارهای جدید و تسویه معاملات تقریباً آنی. Uniswap توسط دارندگان توکن UNI که دارای اختیار رای دادن به پیشنهادات حاکمیتی شامل ترتیبات توزیع درآمد، ساختارهای هزینه، پیشنهادات محصول و استراتژی پروتکل هستند، هدایت می شود.

Uniswap از قراردادهای هوشمند و ریاضی برای اختراع مجدد صرافی مالی استفاده می کند

اکثر سیستم عامل های مبادله دارایی سنتی برای تسهیل تجارت از یک کتاب سفارش استفاده می کنند ، که به مبادله نیاز دارد تا لیستی از کلیه سفارشات خرید و فروش یک دارایی ، از جمله مبلغ سفارش و قیمت را حفظ کند. همچنین برای هر تجارت به طرف مقابل نیاز دارد: طرفی که مایل به خرید هر سفارش فروش و یک طرف مایل به فروش هر سفارش خرید است. همچنین برای مبادله سنتی سازنده بازار بسیار مهم است ، واسطه ای که نقدینگی و عمق آن را برای بازار دارایی با استناد مداوم هر دو طرف بازار فراهم می کند.

UNISWAP برای از بین بردن این فرآیندها و تسهیل تبادل دارایی بدون درگیر شدن هر یک از طرفین متمرکز یا واسطه طراحی شده است. برای دستیابی به این هدف ، UNISWAP از استخرهای نقدینگی و یک عملکرد ثابت محصول برای ایجاد یک سیستم سازنده سازنده بازار (AMM) استفاده می کند. این زیرساخت های منحصر به فرد تضمین می کند که همیشه نقدینگی برای تجارت بدون در نظر گرفتن حضور یک طرف مقابل وجود دارد. این زیرساخت همچنین مزایای ثانویه اجازه دادن به کشف قیمت را به صورت بومی در اکوسیستم Defi فراهم می کند.

استخرهای نقدینگی قراردادهای هوشمندانه ای هستند که یک مکان تجاری بدون اصطکاک را ارائه می دهند

استخرهای نقدینگی به عنوان بازارهای انفرادی برای مبادله دارایی در DEX خدمت می کنند. استخرهای Uniswap از دو نشانه مختلف ، یک جفت تجارت ، به مبلغ متناسب با قیمت نسبی بازار خود استفاده می کنند. این نشانه ها از شرکت کنندگان Defi به نام ارائه دهندگان نقدینگی (LPS) جمع می شوند و جمع وجوهی را تشکیل می دهند که تقاضای نقدینگی یا معامله گران تجارت علیه آن انجام می شود. منطق قرارداد هوشمند حاکم بر این استخرها به یک دیمر نقدینگی اجازه می دهد تا یکی از نشانه های استخر را برای دیگری بر اساس نرخ ارز حاصل از الگوریتمی مبادله کند.

در یک کتاب با سفارش بزرگ ، سازندگان بازار نهادی با استفاده از سود از گسترش پیشنهاد ، به عنوان یک طرف مقابل برای معاملات عمل می کنند. به طور مشابه ، LPS در UNISWAP در ازای قفل کردن دارایی های خود در یک قرارداد هوشمند ، به جبران خسارت نیاز دارد. برای ایجاد نقدینگی به عنوان یک سرویس ، LPS سهم طرفدار هزینه های معاملات استخر را به دست می آورد. در UNISWAP V3 ، جدیدترین نسخه ، LPS می تواند در چهار ردیف هزینه بودجه تأمین کند: 0. 01 ٪ ، 0. 05 ٪ ، 0. 3 ٪ و 1 ٪. 1

مبادلات مبتنی بر استخر نقدینگی یک رویکرد منحصر به فرد برای تعیین قیمت بازار دارند

در دفتر سفارش، قیمت بازار با نقطه ای تعیین می شود که در آن بالاترین قیمت پیشنهادی با کمترین قیمت درخواستی روبرو می شود. از آنجایی که Uniswap از دفترچه سفارش استفاده نمی کند، هیچ قیمت پیشنهادی یا درخواستی برای مرجع وجود ندارد. در عوض، Uniswap از یک تابع محصول ثابت برای تعیین قیمت دارایی استفاده می کند. این رویکرد با معادله x*y=k خلاصه می شود، که در آن x مقدار توکن A در استخر نقدینگی، y مقدار رمز B در استخر نقدینگی، و k یک عدد ثابت است. از آنجایی که نسبت توکن A به توکن B با معامله در نوسان است، نرخ مبادله بین دو دارایی در پاسخ تغییر می کند.

استخر نقدینگی 1000 اتریوم (x) و 1000000 USDC (یک سکه ثابت با دلار آمریکا) (y) را در نظر بگیرید. در ابتدا، استخر شامل قیمت 1 ETH = 1000 دلار است و حاصلضرب ثابت استخر (k) 1, 000, 000, 000 (1, 000*1, 000, 000 = 1, 000, 000, 000) است.

اکنون تأثیرات استفاده یک معامله گر از این استخر برای مبادله مقداری USDC با 5 ETH را در نظر بگیرید. همانطور که در جدول زیر نشان داده شده است، برداشت 5 اتریوم ("ETH خریداری شده" = 5) باعث باقی ماندن 995 ETH در استخر می شود ("نقد ETH جدید" = 995 = x ). برای حفظ یک محصول ثابت 1, 000, 000, 000، کاربر باید USDC کافی را برای بازگرداندن محصول ثابت k به 1, 000, 000, 000 واریز کند. در این مورد، برداشت 5 اتریوم مستلزم سپرده گذاری 5, 025. 13 USDC یا تقریباً 5, 025. 13 دلار است که منجر به مجموع مبلغ 1, 005, 025. 13 USDC («نقد USDC جدید» = 1, 005, 025. 13 = y) در پول می شود. این مقدار با معادله تایید می شود: 995*1, 005, 025. 13 = 1, 000, 000, 000. بر اساس نسبت جدید ETH/USDC در استخر، قیمت ضمنی جدید اتریوم پس از معامله 1005. 03 USDC خواهد بود ("هزینه هر ETH" = 1005. 03 دلار).

تابع محصول ثابت تضمین می کند که با افزایش مقدار اتریوم خارج شده از استخر، قیمت USDC بر اتریوم به طور مجانبی افزایش می یابد. به عبارت دیگر، سفارش های با اندازه بزرگ تر تأثیر بیشتری بر قیمت بازار دارایی های تشکیل دهنده یک استخر نقدینگی خواهند داشت، اما با این مزیت که سیستم همیشه نقدینگی برای معامله در اختیار خواهد داشت. در واقعیت، استخرهای عمده نقدینگی بسیار بزرگتر از این تصویر هستند، به این معنی که معاملات در یک اندازه معین تأثیر بسیار کمتری بر قیمت های بازار دارند. از 23 ژانویه 2023، استخر Uniswap v3 ETH/USDC از تقریباً 108630 ETH در هر 4 سطح کارمزد تشکیل شده است.~177. 1 میلیون دلار در زمان نوشتن. 2

داوری همچنین نقش مهمی در حفظ صحت قیمت دارایی در UNISWAP دارد. از آنجا که قیمت دارایی تحت تأثیر عرضه نسبی نشانه ها در استخرهای نقدینگی قرار دارد ، عدم تعادل کوچک می تواند قیمت را به صورت غیرقانونی با افراد در صرافی های متمرکز سوق دهد. در عمل ، داوری هایی که استخرهای UniSwap را به هم می رسانند با مبادلات متمرکز به سرعت سوء استفاده از این اختلافات جزئی را سوءاستفاده می کنند.

Uniswap منحصر به فرد برای خدمت به اکوسیستم Defi قرار دارد

رویکرد Uniswap به Exchange Exchange باعث ایجاد پروفایل نقدینگی دارایی های رمزنگاری می شود. تا زمانی که یک جفت توکن دارای استخر نقدینگی فعال باشد ، کاربران همیشه می توانند تجارت را انجام دهند. AMM UNISWAP همچنین به کاربران امکان می دهد تا بدون لیست هزینه ، بازارهای جدیدی را برای هرگونه نشانه در استاندارد ERC-20 ایجاد کنند. مزیت فوری AMM توانایی ایجاد بازارهای فعال برای نشانه های عجیب و غریب و غیرقانونی از جمله نشانه های پروتکل های نوپا و اوایل مرحله است.

از آنجا که LP ها فقط برای کمک به استخرهای نقدینگی که چشم انداز درآمدهای تجاری را ارائه می دهند ، انگیزه می یابد ، رفتار اقتصادی منطقی تعیین می کند که سرمایه به کدام سرمایه اختصاص می یابد. نتیجه نقدینگی عمیق در فعال ترین استخرهای تجاری و تخصیص سرمایه کارآمدتر به گوشه های امیدوارکننده اما باطنی بازار است. یک مطالعه از ماه مه 2022 نشان داد که AMM UNISWAP V3 تقریباً دو برابر عمق بازار - اندازه گیری نقدینگی که اغلب استفاده می شود - برای بازارهای ETH/POTABLECOIN نسبت به بزرگترین سیستم عامل تبادل متمرکز است. 3

به عنوان یک برنامه بومی blockchain ، UNISWAP از کارآیی عملیاتی مرتبط با قراردادهای هوشمند و فناوری blockchain بهره می برد. از آنجا که UNISWAP معاملات را به blockchain هایی مانند Ethereum تسویه می کند ، کاربران در حالی که با اطمینان از امنیت قوی فراهم می شوند ، از تسویه حساب نزدیک بهره مند می شوند. کاربران همچنین می توانند انتظار داشته باشند که به دلیل کاهش هزینه های تفکیک ، هزینه های کمتری را در این سکو بپردازند.

علاوه بر این ، پروتکل UNISWAP مطابق با استانداردهای اتریوم کدگذاری شده است ، این بدان معنی است که UnISWAP از درجه بالایی از ترکیب با برنامه های موجود در اکوسیستم Defi سود می برد. UNISWAP را می توان به راحتی با برنامه های غیر متمرکز از انواع مختلف ادغام کرد ، به عنوان زیرساخت های معاملاتی با پس زمینه ، خوراک داده های بدون مجوز بازار ، منبع عملکرد ارگانیک در DEFI و موارد دیگر. ویژگی های منحصر به فرد Uniswap این سکو را به عنوان یک لگو پولی مهم برای اکوسیستم Defi قرار می دهد و یک گزاره ارزشی را ارائه می دهد که بعید است توسط همتایان متمرکز خود به چالش بکشد.

Uni Token بر استراتژی پروتکل تأثیر می گذارد

دارایی بومی Uniswap ، Uni ، یک حاکمیت حاکمیتی است که نمایانگر مالکیت عمومی پروتکل است. صاحبان Uni Token حق دارند با رأی دادن به پیشنهادات حاکمیتی در روند مدیریت زنجیره ای UNISWAP شرکت کنند. صاحبان UNI با گسترش قدرت رأی دادن به مواردی از قبیل ساختار هزینه و ترتیب توزیع درآمد ، مباشر پروتکل و استراتژی آن هستند. در حال حاضر ، صاحبان UNI هیچ یک از هزینه های تجاری یا درآمدهای این سیستم عامل را دریافت نمی کنند ، اگرچه پیشنهادات بی شماری برای تخصیص بخشی از این هزینه ها به صاحبان مورد بررسی قرار می گیرد.

نویسنده: اریک اندرسون

تاریخ: 14 مارس 2023 < Pan> توکن Uni به صاحبان تأثیر می دهد تا استراتژی پروتکل