erscheinung: 01. 09. 2017 Rob o-Advice - مشاوره سرمایه گذاری خودکار در عمل نظارتی

در جریان افزایش دیجیتالی شدن ، شرکت ها ابزارهای مالی را بصورت آنلاین و با فرکانس بیشتر ارائه می دهند. برای چنین خدمات سرمایه گذاری ، همان الزامات اساساً مانند خدمات ارائه شده در شاخه یا از طریق تلفن اعمال می شود. این همچنین در مورد مشاوره سرمایه گذاری است. اگر ارائه دهندگان این فرصت را به سرمایه گذاران می دهند تا خود را به روشی شخصی در مورد ابزارهای مالی ، برای مقایسه پیشنهادات مختلف و تأثیر معاملات اوراق بهادار ، آگاه کنند ، این ممکن است تعریف مشاوره سرمایه گذاری را انجام دهد. این امر حتی بیشتر اعمال می شود که جنبه های سرویس اضافی وجود داشته باشد که کاربر می داند مشاوره باشد.

توزیع خودکار ابزارهای مالی و خدمات دیجیتالی مشابه-که به عنوان Robo-Advice نیز شناخته می شود-به طور کلی تعریف مشاوره سرمایه گذاری را برآورده می کند و بنابراین نیاز به مجوز طبق قانون بانکی یا صنعتی (فقط در آلمانی موجود است). اگر چنین مجوز اعطا نشده باشد یا اگر الزامات پیگیری مربوط به قانون تجارت اوراق بهادار آلمان (Wertpapierhandelsgesetz - WPHG - فقط به زبان آلمانی موجود است) یا از قانون صنعتی آلمان (Gewerbeordnung - Gewo - فقط در آلمانی موجود است) رضایت ندارند.، ارائه دهندگان خود را در معرض خطر قانونی قابل توجهی قرار می دهند. حتی اگر بسیاری از پیشنهادهای جدید در حال حاضر به بازار وارد بازار شوند ، بنابراین ارزش ندارد که به خاطر سرعت که سعی می کند از تحقق الزامات مربوط به مشاوره سرمایه گذاری جلوگیری کند ، یک مشاور Robo را راه اندازی کنید. در عوض ، ارائه دهندگان باید از فرصت های ارائه شده توسط رسانه های جدید برای ارائه مشاوره کامل سرمایه گذاری با مجوز و تحت نظارت Bafin استفاده کنند و بنابراین در ایجاد یک محیط بازار دوستانه مصرف کننده کمک کنند.

این مقاله برای کمک به ارائه دهندگان در ارزیابی اینکه آیا آنها تعریف مشاوره سرمایه گذاری را برآورده می کنند ، در نظر گرفته شده است. از نظر مشاوره بالقوه سرمایه گذاری ، مدل های موجود در بازار مشترک هستند که بر اساس اطلاعات وارد شده توسط مشتری ، نتیجه ای ایجاد می شود که می تواند از توصیه یک امنیت فردی از طریق پیشنهادات مربوط به ساختار نمونه کارها (با یا بدون آن باشد. توصیه) درست تا لیست خنثی ابزارهای مختلف مالی. مقاله این روش استاندارد را بر اساس سه مرحله معمولی "اکتشاف" ، "توصیه" و "محتوای توصیه" دنبال می کند و توضیحات مربوط به تعریف مشاوره سرمایه گذاری را با استفاده از مثال های عملی برجسته می کند.

تعاریف مربوط به کارآموزی سرمایه گذاری ، کارگزاری قرارداد و مدیریت نمونه کارها از طرف دیگر-که گاهی اوقات نیز تحت اصطلاح "روبو-ادعای" به بازار عرضه می شوند-در اینجا مورد بررسی قرار نمی گیرند. در صورت شک ، ارائه دهندگان باید به دنبال ارزیابی فردی از Bafin باشند.

تعریف: مشاوره سرمایه گذاری

بخش 1 (1A) جمله 2 شماره. 1A قانون بانکی آلمان (Kreditwesengesetz - KWG - فقط در آلمانی موجود است) مشاوره سرمایه گذاری را به عنوان "ارائه به مشتریان یا نمایندگان آنها توصیه های شخصی در رابطه با معاملات مربوط به برخی از ابزارهای مالی تعریف می کند که در آن توصیه مبتنی بر ارزیابی شخصی سرمایه گذاری است. شرایط یا به عنوان مناسب برای سرمایه گذار ارائه می شود و منحصراً از طریق کانال های توزیع اطلاعات یا برای عموم مردم ارائه نمی شود. "این وظیفه Bafin است که بررسی کند که آیا یک مشاور روبو معیارهای قانونی مشاوره سرمایه گذاری را بر اساس طیف واقعی کارکردهای ارائه شده ارائه می دهد. کاملاً بی ربط است که آیا ارائه دهنده از طریق سلب مسئولیت نشان می دهد که خدمتی که ارائه می دهند مشاوره سرمایه گذاری نیست.

مرحله اول: اکتشاف

مشاوره سرمایه گذاری یک سرویس سرمایه گذاری شخصی است که به طور معمول مبتنی بر ارزیابی شرایط شخصی مشتری است. به منظور ایجاد نتایج ، ابزارهای Robo-Advice اطلاعاتی را که توسط مشتری وارد شده است ، جلب می کنند. مشتری معمولاً پس از درخواست آنها وارد اطلاعات خود می شود. اطلاعات در یک یا چند مرحله وارد می شوند که در پایان توصیه واقعی ارائه می شود. برای شروع ، به عنوان مثال ، اطلاعات اصلی شخصی مانند سن ، شغل و هدف سرمایه گذاری مشتری درخواست می شود ، و پس از آن اطلاعات اساسی در مورد سرمایه گذاری مورد نظر ، یعنی افق سرمایه گذاری ، مبلغ سرمایه گذاری و مبلغ پس انداز ماهانه و به پایان رساندن ،جزئیات شخصی مانند دانش ، تجربه و اشتهای مشتری مشتری.

با این وجود ، هر شرایطی که ارائه دهنده خدمات درخواست می کند ، یک شرایط شخصی را به منظور مشاوره سرمایه گذاری تشکیل می دهد. به عنوان مثال ، مبلغ سرمایه گذاری و ارقام پس انداز ماهانه به طور کلی شرایط شخصی در نظر گرفته نمی شود. با این وجود ، از نظر عمل اداری Bafin ، تعداد شرایط شخصی در مورد درخواست اطلاعات برای تعریف مشاوره سرمایه گذاری بی ربط نیست. اگر اطلاعات فقط در مورد یک شرایط شخصی درخواست شود ، کافی است. بنابراین ، ابزاری که صرفاً از مشتری می خواهد افق سرمایه گذاری مورد نظر خود و مبلغی را که می خواهند قبل از انجام توصیه سرمایه گذاری در صندوق انتخاب شده بر اساس دوره سرمایه گذاری ، بیان کنند ، نیز یک ابزار مشاوره سرمایه گذاری در نظر گرفته می شود. ارتباط عینی شرایط در مورد درخواست اطلاعات به همان اندازه غیرمادی است. بنابراین با درخواست اطلاعات در مورد سن مشتری یا با درخواست از آنها برای نشان دادن افق سرمایه گذاری مورد نظر یا اشتهای ریسک آنها ، می توان معیارهای مشاوره سرمایه گذاری را برآورده کرد.

تعریف: شرایط شخصی

به منظور مشاوره سرمایه گذاری ، شرایط شخصی معیارهایی است که برای ارزیابی مناسب بودن باید از آن سؤال شود. این موارد شامل دانش و تجربه مشتری ، اهداف سرمایه گذاری ، وضعیت مالی و همچنین اشتها ریسک و - در نتیجه اصلاح شده در بازارهای اروپا در دستورالعمل ابزارهای مالی II (MIFID II) - در آینده توانایی آنها برای تحمل ضرر نیز هست. علاوه بر این ، تمام عوامل فردی دیگر نیز در نظر گرفته شده است که ممکن است برای خدمات سرمایه گذاری مانند سن مشتری یا رژیم دارایی زناشویی قابل توجه باشد.

حتی اگر مشتری به صراحت هیچ اطلاعاتی را ارائه ندهد ، ممکن است اطلاعات مربوط به شرایط شخصی خود را به ارائه دهنده ارائه دهند. اگر آنها بتوانند به عنوان مثال بین استراتژی ها انتخاب کنند ، نام هایی که به آن اجازه می دهد خطر خود را استنباط کند ، آنها در حال حاضر اشتهای ریسک خود را از طریق انتخاب خود فاش می کنند - به عنوان مثال. اگر مشتری مجبور است در ابتدای روش برای یکی از سه نمونه کارها "نمونه کارها دفاعی" ، "نمونه کارها متعادل" یا "نمونه کارها سوداگرانه" تصمیم بگیرد. مرتب سازی لیست محصول بر اساس ویژگی هایی مانند "افق سرمایه گذاری توصیه شده" یا "مناسب برای: تأمین بازنشستگی/ثروت-سازی/سود کوتاه مدت" ، پرس و جو ضمنی از شرایط شخصی را تشکیل می دهد.

تکرار نام محصولات از طرف دیگر ، پرس و جو از شرایط شخصی را تشکیل نمی دهد ، حتی اگر نام شامل مؤلفه هایی باشد که ممکن است چنین شرایطی را نشان دهد ، به عنوان مثال "صندوق دفاعی XY" (اشتها ریسک) یا اوراق قرضه "مدت میان مدت" (افق سرمایه گذاری)بشر

مرحله دوم: توصیه

به منظور برآورده کردن تعریف مشاوره سرمایه گذاری ، بسیار مهم است که آیا نتیجه حاصل از مشاور روبو شخصیت یک توصیه شخصی را دارد. اگر ارائه دهنده اطلاعات مشتری را به صورت خنثی ارائه دهد ، این توصیه ای را تشکیل نمی دهد. به عنوان مثال ، در مورد ارائه یک عملکرد جستجو که یک پیشنهاد محصول موجود را بر اساس ویژگی های محصول کاملاً عینی انتخاب می کند ، صدق می کند. به عنوان مثال ، اگر یک موتور جستجو انتخاب گسترده ای از محصولات را بر اساس معیارهای از پیش تعریف شده مانند بازده سرمایه گذاری ، بلوغ ، کلاس محصول/سرمایه گذاری یا شماره شناسایی اوراق بهادار (ISIN ، WKN و غیره) محدود کند.

تعریف: ویژگی های محصول عینی

ویژگی های محصول عینی شامل اطلاعات اساسی مانند نوع و ویژگی های ابزار مالی ، قیمت آن ، هزینه های مرتبط ، عملکرد و سایر ویژگی های محصول مورد نیاز قانون یا با قراردادی مانند حقوق خاتمه و فرعی است. به طور مشابه ، ارقام کلیدی محاسبه شده بدون هیچ محدودیتی برای اختیار از جمله نسبت قیمت به درآمد ، نوسانات و نسبت شارپ-رشد مطلق تنظیم ریسک-کاملاً عینی در نظر گرفته می شوند. همین مورد در مورد کلیه اطلاعاتی که ارائه دهنده باید طبق قانون در دسترس باشد ، صدق می کند ، از جمله ، به عنوان مثال ، کلاس ریسک در اطلاعات کلیدی سرمایه گذار یک صندوق و در آینده ، ارقام کلیدی از اطلاعات اساسی مورد نیاز MIFID II.

با توجه به اطلاعیه راهنمایی مربوطه (فقط در آلمانی موجود است) ، اگر به سرمایه گذار توصیه شود که یک اقدام خاص به نفع خود باشد ، توصیه ای را می توان در نظر گرفت. اگر ارائه دهنده ویژگی های متمایز به پیشنهاد خود را اضافه کند یا ویژگی های محصول را به معیارهایی که برای کمک به مشتری در انتخاب خود کمک می کند ، آستانه بین اطلاعات خالص و ارائه مشاوره منتقل می شود. این مورد ، به عنوان مثال ، اگر ارائه دهنده مقیاس از مقولات ریسک را که بر اساس ارزیابی خود ایجاد کرده است ، تهیه کند. اگر از طرف دیگر ، از رتبه یک آژانس شناخته شده استفاده کند ، این معمولاً یک ویژگی محصول به اندازه مناسب است.

انتخاب محصولات اساسی خدمات ارائه شده نیز می تواند شخصیت یک توصیه را تعیین کند. با پیش انتخاب محصولات ، ارائه دهنده می تواند نتیجه جستجو را کنترل کرده و دامنه نتایج بالقوه را به میزان قابل توجهی کاهش دهد. در اینجا ، مقیاس این باریک شدن بسیار مهم است. اگر پیش انتخاب بر اساس معیارهای عینی انجام شود و تعداد زیادی از ابزارهای مالی را شامل شود ، توصیه ای را تشکیل نمی دهد.

علاوه بر این ، توصیه های ارائه شده باید "شخصی" باشد. این معیار به این معنی است که توصیه باید براساس تجزیه و تحلیل شرایط شخصی مشتری باشد یا به عنوان مناسب برای آنها نشان داده شود. این مورد ، به عنوان مثال ، اگر اطلاعات ارائه شده توسط مشتری در رابطه با اشتهای ریسک آنها تأثیر قابل توجهی در ترکیب نمونه کارها ارائه دهد.

حتی اگر اطلاعات مشتری در واقع مورد توجه قرار نگیرد ، توصیه های ارائه شده هنوز هم ممکن است شخصی تلقی شود - به ویژه اگر مشتری این تصور را داشته باشد که شرایط شخصی آنها بر توصیه های ارائه شده تأثیر می گذارد. این تصور می تواند با درخواست صرف اطلاعات در مورد شرایط شخصی مشتری بوجود آید ، حتی اگر نمونه کارها در پایان پیشنهاد شده در واقع همیشه شامل همان ابزارها باشد یا شامل ابزارهایی است که بدون توجه به اطلاعات ارائه شده توسط مشتری به طور تصادفی انتخاب می شوند.

مرحله سوم: محتوای توصیه

برای دستیابی به تعریف مشاوره سرمایه گذاری ، توصیه نیز باید مربوط به معاملات در ابزارهای مالی خاص باشد. علاوه بر خرید/مشترک شدن و فروش/فروش/بازپرداخت ، مبادله ، بازپرداخت و تحریریه یک ابزار مالی همه معاملات تلقی می شوند. داشتن یک موقعیت و اجرای یا عدم اجرای حقوق اعطا شده توسط یک ابزار مالی نیز به عنوان معاملات در نظر گرفته می شود.

به عنوان مثال: ارائه دهنده گزینه تجزیه و تحلیل خودکار نمونه کارها را به سرمایه گذار می دهد. در پایان تجزیه و تحلیل ، ابزار برای جلوگیری از خطرات خوشه ای ، کاهش موقعیت های فردی را توصیه می کند. در عین حال ، توصیه ای برای خرید محصولات جایگزین ارائه شده است. موقعیت های نمونه کارها باقیمانده با عنوان "غیرممکن" برچسب گذاری شده اند. علاوه بر این ، به مشتری یادآوری می شود که آنها باید تا تاریخ مشخص شده را به درستی تبدیل کنند ، زیرا به نظر ارائه دهنده ، سهام صادرکننده در آینده عملکرد خوبی خواهد داشت. در کنار توصیه های فروش برای جلوگیری از خطرات خوشه ای ، بنابراین ارائه دهنده همچنین توصیه های صریح را در رابطه با موقعیت های باقیمانده نمونه کارها با برچسب زدن آنها به عنوان غیر مشکلی ارائه می دهد. محصولات جایگزین پیشنهادی توصیه های خرید را تشکیل می دهند. مرجع تبدیل به موقع نیز یک توصیه معامله است.

از نظر برآورده کردن تعریف مشاوره سرمایه گذاری ، بی ربط است که آیا معاملات توصیه شده می توانند مستقیماً در این ابزار انجام شوند یا مستقیماً پس از توصیه انجام شود - یا در واقع آیا شخص می تواند به هیچ وجه از ارائه دهنده ابزارهای مالی خریداری کند. بنابراین مشاوره سرمایه گذاری نیز در نظر گرفته می شود اگر مشاور Robo یک ساختار نمونه کارها با ابزارهای مالی خاص را پیشنهاد کند که مشتری فقط می تواند از یک ارائه دهنده شخص ثالث خریداری کند یا در چارچوب توافق نامه مدیریت دارایی اجرا کند.

تعریف مشاوره سرمایه گذاری مستلزم آن است که یک توصیه فقط عمومی نیست بلکه در عوض مربوط به ابزارهای مالی خاص است. توصیه صندوق های خاص یا سهام فردی - به عنوان مثال از طریق ISIN - همیشه به منظور مشاوره سرمایه گذاری خاص است. نامگذاری دسته بندی محصولات عمومی مانند "سهام" یا "صندوق" ، به عنوان بخشی از یک پیشنهاد انتزاعی در مورد ساختار نمونه کارها ، به اندازه کافی خاص نیست. بافین هنگام انجام ارزیابی خود ، هم تعداد محصولات موجود و هم دانه بندی را از نظر روند باریک شدن در نظر می گیرد.

این نیز می تواند از طریق یک مثال نشان داده شود. این ابزار ساختار نمونه کارها زیر را توصیه می کند: 30 درصد سهام ، 50 درصد اوراق قرضه ، 20 درصد بودجه. نسبت نمونه کارها که از سهام تشکیل می شود صرفاً توسط صنعت (فناوری ، داروسازی و تولید خودرو) کاهش می یابد. برای اینکه نسبت به اوراق قرضه ساخته شود ، مشتری می تواند طیف گسترده ای از اوراق قرضه شرکت های قابل خرید را انتخاب کند در حالی که برای عنصر صندوق های نمونه کارها فقط ده صندوق مختلط متنوع در دسترس است. در این مثال ، توصیه "سهام فناوری" یا "اوراق قرضه" به اندازه کافی خاص نیست ، در حالی که ذکر "سهام فناوری در MDAX" از طرف دیگر فقط حدود 20 اوراق بهادار را شامل می شود و بنابراین یک توصیه خاص را تشکیل می دهد. توصیه "وجوه" ، در حالی که به خودی خود مبهم است ، با این واقعیت که فقط ده محصول برای انتخاب در دسترس است ، خاص تر می شود - یعنی ده ابزار مالی خاص توصیه می شود.

توجه: پیوندهای مربوط به موضوع

• Robo-Advice و تجارت خودکار (اطلاعات مربوط به شرکت های FinTech)
• اعطای مجوز به موجب KWG
• اعطای مجوز به موجب Gewo (فقط در آلمانی موجود است)

استثنا: توصیه عمومی

یک استثناء مهم در این زمینه وجود دارد: اگر توصیه فقط از طریق کانال های توزیع اطلاعات ، به ویژه از طریق رسانه ها ارائه شود ، یا به روش دیگری به عموم مردم اعلام می شود ، این مشاوره سرمایه گذاری نیست. این استثنا به ویژه در مورد اقدامات تبلیغاتی اعمال می شود اگر به عنوان مثال ، یک ابزار مالی خاص در یک روزنامه به عنوان مناسب برای سرمایه گذاران حساس به ریسک و طولانی مدت تبلیغ شود.

با این حال، در مورد مشاوره روبو، سرویس ارائه شده معمولاً خدماتی است که فقط به افراد ارائه می شود - حتی اگر معمولاً از طریق اینترنت انجام شود. حتی از نقطه نظر فنی، کاربر فردی روبو-مشاور شخصی سازی می شود تا ذخیره و پردازش جزئیات خود را در طول فرآیند تسهیل کند. بنابراین، توصیه ای که از فرآیند مشاوره حاصل می شود، تنها در اختیار مشتری قرار می گیرد.

نویسنده

بخش Pawel Grischuk BaFin برای نظارت بر رعایت قوانین رفتار، حمایت از سرمایه گذار بانک های خصوصی و خارجی

لطفا توجه داشته باشید

این مقاله منعکس کننده وضعیت در زمان انتشار است و متعاقباً به روز نخواهد شد. لطفاً به شرایط و ضوابط استاندارد استفاده توجه داشته باشید.