آیا سهام ایالات متحده برای بیت کوین اهمیت دارد؟

بیت کوین دقیقاً زیر 25،000 دلار معامله می شود ، و 28. 5 درصد از پایین 30 ژوئن افزایش می یابد. اما چه چیزی به بهبود cryptocurrency کمک می کند؟روحیه ریسک پذیری مستحق اعتبار است. از پایین بیت کوین ، S& P500 13. 5 ٪ و Nasdaq 100 18. 8 ٪ افزایش یافته است.

این تظاهرات تا حدودی ناشی از یک فصل سازنده ، اگر نه آشکارا ، فصل سود Q2 در کنار زیر مجموعه در ارقام تورم ژوئیه (CPI) باشد. آنها در کنار هم ، حداقل در کوتاه مدت ، یک محیط حمایتی تر برای سهام ایجاد کرده اند.

با این حال ، سهام ایالات متحده اکنون برای بیت کوین کمتر است (جدول 1). یعنی ، در حالی که S& P 500 همچنان رو به افزایش است ، بیت کوین چنین نکرده است. ترجیح می دهد با سهام جهانی (MSCI EAFE: 89. 1 ٪) و EM (MSCI EM: 78. 3 ٪ ؛ CSI 300: -79. 6 ٪) حرکت کند. این نشان می دهد که قدرت بیت کوین ممکن است محو شود.

با این حال ، سهام تنها عامل رانندگی بیت کوین نیست. Cryptocurrency می تواند به 30،000 دلار معامله شود ، این برای تجمع DXY نبود. علاوه بر این ، به لطف وارونگی منحنی قدرتمند 2Y-10Y ایالات متحده ، شانس رکود اقتصادی نزدیک به 80 ٪ است. این شامل ما است که سرمایه گذاران را محتاطانه قرار می دهد.

با مراجعه به چشم انداز ، در آخرین به روزرسانی ما گفتیم که پس زمینه کلان می تواند برای بیت کوین بدتر شود. ما به دو دلیل اصلی بیانیه را در اینجا تکرار می کنیم. اول ، در کوتاه مدت ، بیت کوین احتمالاً از ادامه تجمع بازار خرس سود کمتری خواهد داشت. علاوه بر این ، در صورت بازگشت همبستگی ، ما در سهام خود نزولی باقی می مانند.

دوم ، ما فکر می کنیم که فدرال رزرو بیش از قیمت در حال حاضر افزایش می یابد (DOM در ماه سپتامبر 75bp و 175bp را تا پایان سال می بیند) ، که شبکه ما تا حد زیادی با آن موافق است. این امر از نظر مادی بازده 2y را به ما سوق می دهد. هر دو به قیمت بیت کوین مضر هستند. در صورت سقوط ، می توانیم ببینیم که به 16000 دلار یا حتی 8،250 دلار رسیده است.

در زنجیره/جریان: معیارها بهبود می یابند

ما چارچوبی را برای درک جریان و پویایی ریزساختار بازارهای بیت کوین معرفی کرده ایم. شش معیار کلیدی عبارتند از:

1. تقاضای نهادی: جریان ETF ادامه دارد. بیت کوین صعودی.

1. تقاضای نقدینگی: تعصب کوتاه مدت و بلند مدت برای جریان. بیت کوین صعودی.

1. فعالیت های آتی: Futures Open Fourcity رو به رشد است ، هرچند اکنون کند می شود ، در حالی که نرخ بودجه مثبت باقی می ماند. بیت کوین صعودی.

1. رفتار هودلر: Vintage 1Y+ نزدیک به اوج آن 66 ٪ است. بیت کوین خنثی.

1. P& L از سرمایه گذاران: سودآوری سکه در حال افزایش است در حالی که ضررهای تحقق یافته در زنجیره ای دیگر حاکم نیست. بیت کوین خنثی.

1. فعالیت معدن: میزان هش متحمل شده است اما اکنون در حال حرکت به پهلو است در حالی که درآمد معدنچی بالاتر است. بیت کوین خنثی.

در تعادل ، معیارهای زنجیره ای/جریان سیگنال خنثی به صعودی را نشان می دهند. در اینجا جزئیات هر متریک (با توضیحات در پیوست) آورده شده است.

تقاضای نهادی: بیت کوین صعودی

متریک مورد نظر ما برای ردیابی تقاضای نهادی ، جریان در ETF های بیت کوین است. ما شاهد بازگشت جریان در طول هفته گذشته هستیم ، هرچند از نظر بزرگی کوچک است (نمودار 2). این بیت کوین صعودی است.

تقاضا برای نقدینگی و فعالیت مبادله: صعودی بیت کوین

در جریان مبادله:

• کوتاه مدت ، تعصب برای خروج از مبادلات وجود دارد. خال ص-7،560 سکه طی هفت روز گذشته از مبادلات خارج شد (نمودار 3). این بیت کوین صعودی است.
• طولانی مدت ، تغییر 30 روزه در تراز ارز ، نوسانات موجود در عرضه را که در ماه مبادله ماه در ماه برگزار می شود ، نشان می دهد. این متریک در قلمرو منفی باقی مانده است (نمودار 4). این بیت کوین صعودی است.

فعالیت آینده: بیت کوین صعودی

Futures Open Open Generation رواج دارد اما از نظر تاریخی کم است - در حال حاضر 11. 0 میلیارد دلار است (نمودار 5). علاوه بر این ، این روند در حال کند شدن است - تا آگوست 3. 4 ٪ افزایش یافته است. حدود 8. 3 میلیارد دلار (76 ٪) از این قراردادهای آتی دائمی ناشی می شود.

نرخ بودجه دائمی تعصب جهت سرمایه گذاران را نشان می دهد. نرخ بودجه همچنان مثبت است (نمودار 6). این بیت کوین صعودی است.

Hodlers: بیت کوین خنثی

میانگین حرکت 30 روزه روزهای سکه تخریب شده (CDD) در حال ادامه شیرجه خود است (نمودار 7). معیار عرضه 1y+ احیا شده از این پرونده استفاده می کند (نمودار 8). 1Y+ پرنعمت از عرضه سکه همچنان در حدود 66 ٪ از عرضه سکه (نمودار 9) حاکم است. این فقط خجالتی از اوج 2022 است که در تاریخ 31 مه تنظیم شده است.

ما این معیارهای هودلر را برای بیت کوین خنثی می دانیم.

سود و زیان سرمایه گذار: بیت کوین خنثی

در مورد سودآوری عرضه سکه:

• درصد عرضه در گردش در سود (PSIP) 64 ٪ (نمودار 10) است. این تا اوت 2pp است اما از نظر تاریخی کم است.
• سود/ضرر غیر واقعی خالص (NUPL) اکنون +0. 12 (نمودار 11) است. به نظر می رسد که بازار فقط در یک موقعیت سود خالص قرار دارد.
• نسبت سود خروجی صرف شده (SOPR) زیر یک (نمودار 12) باقی مانده است. با این حال ، این زمان بیشتر از آنچه که در آخرین گزارش دیدیم ، زمان بیشتری را صرف می کند. این بیش از پنج از 14 روز گذشته بالاتر از یک بوده است ، که بهبود قابل توجهی 57 از 60 روز گذشته از آخرین گزارش است. این بدان معناست که ضررهای کمتری در زنجیره وجود داشته است.

به طور کلی ، سودآوری عرضه سکه از نظر تاریخی کم است. با این حال ، عرضه سکه هنوز در موقعیت سود خالص قرار دارد ، در حالی که تعداد ضررهای تحقق یافته به طور قابل توجهی کاهش می یابد. این برای بیت کوین خنثی است.

فعالیت معدن: بیت کوین خنثی

نرخ هش متحمل شده است اما اکنون در حال حرکت به پهلو است (نمودار 13). در همین حال ، درآمدهای معدنچی بالاتر است (نمودار 14). ما این را به عنوان یک پیشرفت و طبقه بندی این به عنوان خنثی برای بیت کوین می دانیم.

ضمیمه

تقاضای نهادی

شاید بزرگترین وسیله نقلیه نهادی برای بیت کوین Trust Grayscale Trust باشد که بیش از 27 میلیارد دلار دارایی دارد. این سرمایه گذاری فقط در BTC سرمایه گذاری می کند ، و بسیاری از سرمایه گذاران ، به ویژه نهادی ، که نمی توانند BTC را مستقیماً نگه دارند ، می توانند از طریق سرمایه گذاری در مقیاس خاکستری قرار بگیرند. در نتیجه ، اگر اعتماد با حق بیمه به قیمت BTC معامله شود ، ممکن است حاکی از "بیش از حد" تقاضا از موسسات باشد ، اما اگر با تخفیف معامله شود ، "اضافی" عرضه می کند. از طرف دیگر ، تخفیف ممکن است نشان دهد که سرمایه گذاران روش های دیگری برای قرار گرفتن در معرض BTC ، چه از طریق ETF و چه مستقیماً نگه داشتن BTC پیدا کرده اند. بنابراین ما به چگونگی تغییر تخفیف در ماه های اخیر برای سنجش علاقه سرمایه گذاران توجه می کنیم. از طرف دیگر ، سرمایه گذاران ممکن است از وسایل نقلیه دیگر برای قرار گرفتن در معرض مانند ETF یا نگه داشتن BTC مستقیم استفاده کنند. ما وزن بیشتری را در جریان BTC نسبت به حق بیمه خاکستری قرار می دهیم.

تقاضا تقاضا

یکی دیگر از معیارهای قریب به اتفاق cryptocurrency این است که آیا سرمایه گذاران مایل به نگه داشتن آن به صورت غیرقانونی (به عنوان مثال ، یک کیف پول خصوصی) هستند یا یک فرم مایع (به عنوان مثال ، در یک مبادله) را ترجیح می دهند. اولی پیشنهاد می کند که سرمایه گذاران صعودی باشند ، زیرا از عدم توانایی فروش به راحتی راحت هستند. در مقابل ، نگه داشتن آن به صورت مایع نشان می دهد که سرمایه گذاران نزولی هستند ، زیرا ترجیح می دهند بتوانند به راحتی بفروشند.

بنابراین ، جریانهای بزرگ بر روی مبادلات رمزنگاری نشان می دهد که سرمایه گذاران می خواهند منابع خود را به شکل مایع تری تبدیل کنند و دلالت بر نزولی بیشتر دارند.

فعالیت آینده

ما بازار رو به رشد آینده بیت کوین را ردیابی می کنیم. بهره باز - مجموع قراردادهای طولانی و کوتاه - اندازه گیری خوبی برای بهره سرمایه گذار است.

نرخ بودجه دائمی تعصب جهت سرمایه گذاران را نشان می دهد. مبادلات برای جلوگیری از واگرایی ماندگار در قیمت قرارداد آتی و اساسی ، نرخ بودجه را تعیین می کند زیرا قراردادهای دائمی تاریخ انقضا ندارند ، بنابراین هرگز به معنای سنتی حل و فصل نکنید. در نتیجه ، ما می توانیم نرخ بودجه را به عنوان هزینه نگه داشتن بیت کوین از طریق آینده دائمی تفسیر کنیم. نرخ بودجه مثبت حاکی از پرداخت شورت های طولانی و برعکس است. ما از آن به عنوان یک پروکسی برای احساسات معامله گر استفاده می کنیم زیرا نرخ بودجه مثبت دلالت بر پرداخت حق بیمه برای حفظ موقعیت های طولانی دارد.

هودلرها

در چارچوب مقدماتی جریان بیت کوین ما ، "Hodlers" و "Hodling" را توضیح دادیم. هودلینگ به استراتژی های خرید و نگهداری در متن بیت کوین و سایر ارزهای رمزنگاری اشاره دارد. کسانی که برای دوره های طولانی هودل می کنند ، طرفداران سخت هستند.

ما می توانیم Hodlers را با توجه به مدت زمانی که BTC برگزار کرده اند ، طبقه بندی کنیم. ما Hodlers بلند مدت یا سرسخت را به عنوان کسانی که BTC را پنج سال یا بیشتر خریداری کرده اند تعریف می کنیم و از آن زمان تاکنون آن را نگه داشته ایم ، Hodlers میان مدت به عنوان کسانی که 6-12 ماه پیش خریداری کرده اند ، و Hodlers کوتاه مدت را به عنوان کسانی که 3- خریداری کرده اند6 ماه پیش

متریک روزهای سکه تخریب شده (CDD) به عنوان تعداد سکه ها در یک معامله ضرب شده توسط تعداد روزهایی که از آخرین سکه ها سپری شده اند تعریف شده است. بنابراین ، افزایش CDD نشان می دهد که سکه های قدیمی تر (روزهای بیشتر از بین می روند) و برعکس.

سود و ضرر

درصد عرضه سود (PSIP). این سهم از عرضه BTC در گردش را در سود خود ردیابی می کند. این درصد BTC در گردش است که قیمت فعلی آن بالاتر از آخرین بروز معامله (حرکت) است.

سود و زیان غیر واقعی خالص (NUPL). این نسبت سود غیر واقعی نسبت به کل سرمایه در بازار است. در حالی که PSIP فقط بر این است که آیا سکه های BTC سود دارند یا خیر ، NUPL روی اندازه سود تمرکز دارد. بنابراین ، ما می توانیم شرایطی داشته باشیم که PSIP کم باشد - یعنی سهم کم عرضه در سود است - اما اگر اندازه آن سود بزرگ باشد ، NUPL می تواند زیاد باشد.

نسبت سود خروجی صرف شده (SOPR). در حالی که PSIP و NUPL بر سودهای غیر واقعی یا مارک به بازار تمرکز می کنند ، این اندازه گیری بر سود تحقق یافته متمرکز است. SOPR ارزش تحقق یافته معامله ای است که بر اساس ارزش در شروع (یا ایجاد) تقسیم می شود - ساده تر ، قیمت فروخته شده با قیمت پرداخت شده تقسیم می شود. اگر SOPR بالاتر از یک باشد ، سرمایه گذاران در کل سود را درک کرده اند ، در حالی که زیر یک نفر به این معنی است که آنها ضرر و زیان را درک کرده اند. در صعودهای گسترده ، SOPR مقدار قابل توجهی از زمان بالاتر از یک را می گذراند ، در حالی که برعکس برای پایین آمدن وسیع صادق است.

وقتی SOPR در حال افزایش است ، فروشندگان به طور فزاینده ای در حال تحقق سود هستند. برعکس هنگام سقوط درست است. یک تجمع قیمت با روند SOPR مسطح تر نشان می دهد که سرمایه گذاران هنوز سود خود را با این تجمع تحقق نمی بخشند. عدم تمایل سرمایه گذاران به فروش و تحقق سود ممکن است به این دلیل باشد که آنها معتقدند که قیمت بیشتر افزایش می یابد ، که این صعودی خواهد بود. در عین حال ، سود بیشتر می تواند پیش از اصلاح باشد. به طور معمول ، خرید به عنوان SOPR در دوره های صعودی در یک دوره صعودی حرکت می کند ، یک استراتژی سودآور است.

فعالیت استخراج معادن

قدرت محاسبات برای بازار رمزنگاری بسیار مهم است. معدنچیان از سخت افزار محاسباتی پیشرفته برای حل مشکلات پیچیده ای که تأیید معاملات BTC (و سایر سکه ها) در دفترچه عمومی یا blockchain را تأیید می کند ، استفاده می کنند. معدنچیان بخاطر تلاش خود از سکه های جدید پاداش می گیرند. اندازه گیری پیچیدگی مشکلات و بنابراین عملکرد محاسباتی مورد نیاز برای حل آنها ، میزان هش است. هرچه این نرخ بالاتر باشد ، برای حفظ blockchain عملکرد محاسباتی بیشتری لازم است. این نرخ بسته به تقاضای رمزنگاری می تواند نوسان داشته باشد.