مدیران ثروتمند سهام میلیون ها تجارت را با زمان بندی قابل توجه می سازند

سوابق IRS که قبلاً دیده نشده است نشان می دهد که مدیران عامل گاهی اوقات شرط بندی های چند میلیون دلاری را در سهام رقبا و شرکای مستقیم ایجاد می کنند-و این کار را با زمان بندی نفیس انجام می دهند.

توسط رابرت فاطورچی و الیس سیمانی 16 مارس ، ساعت 5 بعد از ظهر EDT توییتر فیس بوک ارتباط دادن پیوند کپی شده! کنتراست ظاهر را تغییر دهید

سری: پرونده های مخفی IRS

در داخل سوابق مالیاتی 001 ٪

در 21 فوریه 2018 ، اوت Troendle ، یک میلیاردر اوهایو ، تجارت سهام بسیار خوبی را انجام داد. وی روز قبل از لرزش مدیریتی باعث شد تا سهام شرکت 16 ٪ کاهش یابد. این بزرگترین افت یک روزه در آن سال برای قیمت سهم Syneos بود.

این شرکت یکی از تروندل بود که به خوبی می دانست. او مدیرعامل MedPace ، یکی از رقبای اصلی Syneos در یک صنعت طاقچه است. هر دو Syneos و MedPace آزمایشات بالینی را برای شرکت های Biopharma انجام می دهند ، و در آن سال آنها به طور مشترک یک انجمن تجاری برای شرکت ها در این زمینه راه اندازی کرده بودند.

تحقیقات برتر ما را دریافت کنید

در خبرنامه داستان بزرگ مشترک شوید.

از ثبت نام شما سپاسگزاریم. اگر داستان های ما را دوست دارید ، فکر کنید که این را با یک دوست به اشتراک بگذارید؟

برای راه های بیشتر برای ادامه کار ، حتماً بقیه خبرنامه های ما را بررسی کنید.

روزنامه نگاری مستقل مبتنی بر واقعیت اکنون بیش از هر زمان دیگری مورد نیاز است.

روز پس از فروش سهام Syneos در فوریه 2018 ، Troendle دوباره خریداری کرد - حداقل 3. 9 میلیون دلار ارزش. ارزش سهام Syneos پس از آن در سال بعد 75 ٪ افزایش یافت.

در فوریه سال 2019 ، Troendle بخش اعظم آن موقعیت را فروخت و سود 2. 3 میلیون دلار به دست آورد. دو روز بعد ، Syneos فاش کرد که کمیسیون اوراق بهادار و بورس در حال بررسی شیوه های حسابداری خود است. این اخبار سهام شرکت را به هم ریخت. فروش Troendle از ضرر 25 ٪ جلوگیری کرد ، بزرگترین کاهش سهام در چنین دوره ای کوتاه در طی آن یا سال قبل.(Troendle از اظهار نظر خودداری کرد.)

مدیر اجرایی MEDPACE در بین ده ها مدیران ارشد است که سهام شرکت های رقابتی یا سایر شرکت ها را با ارتباط نزدیک با خود معامله کرده اند. یک مدیر اجرایی خلیج مکزیک روز قبل از اعلام خبر خوب در مورد برخی از چاه های آن ، در یک شرکت شریک سرمایه گذاری کرد. یک مدیر اجرایی صنعت کاغذ با خرید سهام یک رقیب درست قبل از خرید توسط یک شرکت دیگر ، کمتر از یک هفته بازده 37 ٪ را انجام داد. و یک بزرگسالی اسباب بازی صدها میلیون دلار سهام و گزینه های رقیب اصلی خود را معامله کرد و حداقل 295 روز معاملات را انجام داد. وی در طی یک دوره پنج ساله اخیر 11 ٪ بازده را انجام داد ، حتی اگر سهام رقیب 57 ٪ کاهش یابد.

این معاملات در یک مجموعه داده گسترده IRS از معاملات سهام ساخته شده توسط ثروتمندترین مردم کشور ، بخشی از مجموعه داده های مالیاتی که به Propublica منتشر شده است ، ضبط می شود. Propublica میلیون ها مورد از این معاملات را مورد تجزیه و تحلیل قرار داد ، که توسط مدیران شرکت های تجاری که در شرکت های مربوط به خود تجارت می کنند ، جدا شده و سپس معاملات غیر عادی را شناسایی می کنند - یا به دلیل اندازه شرط بندی ها یا به دلیل اینکه افراد برای اولین بار در حال تجارت یک سهام خاص یا استفاده از بالا بودندگزینه های باز برگشتی برای اولین بار.

سوابق هیچ نشانه ای از اینكه چرا مدیران معاملات خاصی انجام داده اند یا چه اطلاعاتی در اختیار آنها قرار داده اند ، نشان نمی دهد. آنها ممکن است به سادگی به سالها دانش گسترده صنعت متکی باشند تا در لحظات پرتحرک شرط های حیرت انگیز کنند. با این وجود ، سوابق بسیاری از موارد را نشان می دهد که مدیران با زمان بندی نفیس خریداری و فروخته می شوند.

چنین سوابق تجاری هرگز در دسترس عموم نبوده است. حتی خود SEC چنین بانک اطلاعاتی جامع ندارد. این سوابق نگاهی بی سابقه ای در مورد چگونگی تایتان های صنعت آمریکا در بازار سهام حتی ثروتمندتر می کند.

قانون اوراق بهادار ایالات متحده "تجارت خودی" - خرید یا فروش سهام بر اساس دسترسی به اطلاعات غیر عمومی که در دسترس سایر سرمایه گذاران نیست - تحت شرایط خاص. از نظر تاریخی ، دادرسی های تجاری خودی و اجرای SEC هر دو روی کارمندان شرکت ها و افراد نزدیک به آنها متمرکز شده اند و در سهام شرکت های خودشان تجارت می کنند.

اما مدیران شرکت ها همچنین می توانند از طریق تجارت خود به اطلاعات غیر عمومی در مورد رقبا ، شرکا یا فروشندگان دسترسی گسترده ای داشته باشند. به گفته کارشناسان ، خرید یا فروش سهام بر اساس آن دانش می تواند از قانون تجارت خودی استفاده کند. Propublica چندین معاملات ، بدون ذکر نام ، به رابرت زینک ، رئیس سابق بخش کلاهبرداری جنایی وزارت دادگستری ، توصیف کرد که پاسخ داد که اگر او هنوز در وزارت دادگستری بود ، "البته ما به آن نگاه خواهیم کرد."وی افزود که کلید یافته های Propublica این است که "به نظر نمی رسد که تجارت یک چیز یک یا دو بار باشد. این اتفاق زیادی می افتد. "

هاروی پیت ، رئیس سابق SEC ، گفت که این امر برای مقامات شرکت ها عاقلانه است که به ثروت شرکت های رقیب شرط بندی کنند.

پیت گفت: "مدیران نباید در سهام رقبای خود تجارت کنند.""چرا به دنبال مشکل هستید؟سرمایه گذاری در بورس سهام کاملاً امکان پذیر است بدون اینکه در شرکت هایی که اطلاعات غیر عمومی واقعی در مورد آن دارید یا ممکن است استدلال شود که اطلاعات غیر عمومی در مورد آن وجود دارد. "

حداقل یک علامت وجود دارد که SEC به این نوع تجارت علاقه مند شده است. در سال 2021 ، این آژانس پرونده تجارت خودی را علیه یک مدیر اجرایی در یک شرکت بیو دارویی که شرکت خود را آموخته بود به دست آورد ، به دست آورد ، سپس گزینه هایی را در یک رقیب خریداری کرد که قیمت سهم آن نیز در این خبر افزایش یافت.(پرونده هنوز در انتظار است ؛ متهم رفتار نادرست را رد کرده است.) مشخص نیست که آیا این اقدام یک امر افزایش اجرای قانون توسط SEC است ، که از اظهار نظر در مورد اولویت های اجرای آن خودداری کرد.

تجارت خودی یک مفهوم ساده است و به طور همزمان اثبات آن دشوار است ، زیرا این امر به تعاریف مبهم و احکام دادگاه وابسته است که از متهمان طرفداری کرده و اجرای آن را تضعیف کرده است. وقتی صحبت از خرید و فروش سهام رقبا و شرکا می شود ، مسائل حتی کمرنگ تر هستند. این می تواند کاملاً قانونی باشد.

اما حتی در صورت قانونی بودن ، چنین معاملات می تواند به مدیران اجازه دهد تا هنگام از دست دادن شرکت های خود ، برنده شوند. مدیران غالباً با سهام شرکت خود جبران می شوند ، که به آنها پاداش مستقیم برای به حداکثر رساندن سود و افزایش قیمت سهام شرکت خود می دهد. آلن جاگولینزر ، استاد حسابداری مالی در دانشکده بازرگانی دانشگاه کمبریج گفت: داشتن سهام سهام سهام رقبا به طور بالقوه به آنها دلیلی برای ریشه کن کردن رقبای خود می دهد.

و با ایجاد میلیون ها نفر از طریق تجارت در مورد اطلاعات غیر عمومی ، مدیران می توانند در این تصور که بازار سهام برای بهره مندی از امتیازات تقلب شده است ، کمک کنند. مدیران خوب مکان از دسترسی به اطلاعات موجود در صنعت خود که در دسترس سرمایه گذاران معمولی نیست ، لذت می برند. این تصور که خودی های صنعت از این دانش برای سود شخصی استفاده می کنند ، می تواند اعتماد به نفس مردم را تضعیف کند که بازارها منصفانه هستند.

در پی تصادف بازار سهام در سال 1929 ، آمریکایی ها دریافتند که مدیران ثروتمند شرکت ها از مواضع خود برای به دست آوردن سود در سرمایه گذاری های شخصی خود استفاده کرده اند. در پاسخ ، کنگره SEC را ایجاد کرد و اصلاحاتی را با هدف تراز کردن زمین بازی برای سرمایه گذاران به تصویب رساند. این اصلاحات به مدیران ارشد شرکتهای دولتی ، که در اقیانوس اطلاعات غیر عمومی شنا می کنند ، نیاز داشت تا هرگونه معاملاتی را که در سهام شرکت خود انجام می دهند ، افشا کنند.

با این حال ، این الزام افشای اطلاعات هرگز در معاملاتی که مدیران در سهام شرکت های شریک و رقبا انجام می دهند ، اعمال نشده است. کنگره همچنین به صراحت تجارت خودی را ممنوع یا حتی تعریف نکرده است. درعوض ، این امر به طور کلی از اوراق بهادار غیرقانونی خارج شد و آن را به تنظیم کننده ها و قضات واگذار کرد تا مشخصات را از آن خود کنند.

با این وجود ، مفهوم اساسی تجارت خودی به خوبی تثبیت شده است. هر کارمند (یا پیمانکاری که برای آنها کار می کند ، مانند وکلا یا بانکداران سرمایه گذاری) که می داند ، می گویند ، اعلامیه آینده یک چهارم بد ، یک محصول جدید بلاکستر یا تصاحب آینده به طور کلی از خرید یا فروش سهام در آن شرکت ممنوع استبشر

برای ارائه پرونده ، مقامات فدرال باید دو عنصر اصلی را اثبات کنند. اول ، آنها باید نشان دهند که معامله گر آنچه را به عنوان "اطلاعات غیر عمومی مواد" شناخته شده است: یک واقعیت مهم ، که هنوز به طور عمومی شناخته نشده است ، این امر بر قیمت سهم شرکت تأثیر می گذارد. و دوم ، این که کارمندی که با آن اطلاعات معامله می کرد ، یا نوک را برای شخصی که انجام داده بود ، وظیفه داشت که آن را فاش نکند یا از آن برای منافع شخصی استفاده کند.

این عناصر می توانند دشوار باشند. مدیرعامل یک شرکت دولتی می تواند استدلال کند که تجارت به موقع خود از سهام یک رقیب با دانش عمیقی از این صنعت مطلع شده است ، نه یک نکته غیر عمومی. صاحب یک شرکت خصوصی ممکن است استدلال کند که آنها می توانند از اطلاعات غیر عمومی از شرکت خود برای تجارت سهام رقبا استفاده کنند زیرا آنها وظیفه ندارند از اطلاعات برای منافع شخصی استفاده نکنند.

بسیاری از کارفرمایان محدودیت های خود را اضافه می کنند. موسسات حقوقی و مدیران سرمایه گذاری اغلب به کارمندان نیاز دارند تا هرگونه معاملات اوراق بهادار را قبل از زمان پاک کنند. برخی از شرکت ها سیاست هایی دارند که در هنگام داشتن اطلاعات غیر عمومی در مورد رقبا ، مشتری یا شرکا ، تجارت را منع می کنند. MEDPACE ، شرکت بازرگانی عمومی که Troendle در حالی که از معاملات در چندین رقیب سود می برد ، هدایت می کند ، این احتمال را می دهد که کارمندان اطلاعات غیر عمومی را در مورد بنگاه های غیر از خودشان بیاموزند و هشدار می دهد که "کارمندان که اطلاعات غیر عمومی را در مورد شرکت دیگری در شرکت دیگر بدست می آورنددوره وظایف آنها از تجارت در سهام یا اوراق بهادار شرکت دیگر ممنوع است. "

به نظر نمی رسد که هیچ مدرک دیگری در پایگاه داده Propublica در سهام شرکت های رقیب در مقیاس که اسحاق لایان انجام داده است ، معامله نکرده اند. مدیرعامل MGA Entertainment ، که عروسک های مد Bratz با عروسک های باربی ماتل به رقابت پرداختند ، لاریان صدها میلیون دلار از اوراق بهادار رقیب خود را بین سالهای 2005 تا 2019 معامله کرد. رقیب.)

طی یک دوره پنج ساله اخیر ، لاریان حدود 28 میلیون دلار سود در معاملات متل به دست آورد. این برابر با بازده 11 درصدی سرمایه گذاری وی است ، که به نظر می رسد نتیجه متوسطی است تا زمانی که در نظر بگیرید که سهام ماتل در مدت مشابه 57 درصد سقوط کرده است.

MGA و Mattel رقبای شدید هستند. لاریان کارمندان متل را شکار کرده است ، و او اغلب در رسانه های اجتماعی و اخبار کابل در این شرکت شلاق می زند. او از نام مستعار مسخره برای توصیف مدیران متل در ملاء عام استفاده می کند و به باب نورمیل مشاور سابق سابق به عنوان باب "غیر طبیعی" اشاره می کند و از این شرکت به عنوان "امپراتوری شیطانی" یاد می کند.

متل و MGA از یکدیگر شکایت کرده و از هم جدا شده اند. رقیب لاریان در سال 2004 شکایت کرد و ادعا کرد که MGA این ایده را برای برتز ، اولین موفقیت غول پیکر خود به سرقت برده است. این دادخواست سالها ادامه داشت و در نهایت MGA پس از تجدید نظر ، پیروزی را کسب کرد.

و از این طریق ، لاریان در حال خرید و فروش سهام متل بود. به عنوان مثال ، در 5 ژوئن 2008 ، وی 3 میلیون دلار سهام ماتل فروخت. در همان روز ، او در دادگاه در دادخواست براتز با این شرکت مبارزه می کرد - و او به تازگی شواهدی را بدست آورده بود که می تواند به ماتل آسیب برساند. او نامه ای ناشناس دریافت کرده بود که ادعا می کرد ماتل در حال جاسوسی از لایان و خانواده اش است. این یک شواهد بالقوه در حال تغییر بازی در دادخواستی بود که در آن MGA لاریان به شیوه های تجاری ناخوشایند متهم می شد.

قاضی دستور داد نامه مهر و موم شده ، اما وجود آن بعداً در همان روز ، هنگامی که در مطبوعات فاش شد ، عمومی شد. روز بعد ، سهام ماتل 2. 6 ٪ سقوط کرد. روز قبل با فروش ، لایان از از دست دادن آن سهام جلوگیری کرد.

تا سال 2015 ، این دو شرکت بار دیگر در دادرسی بودند. در آن مرحله ، MGA ادعا می کرد که ماتل ایده های خود را برای اسباب بازی های جدید سرقت می کند. در ماه آوریل ، لاریان پس از ملاقات این دو ، مدیرعامل متل را به ایمیل ارسال كرد و نشان داد كه اگر این دو شركت به توافق نامه خارج از دادگاه بیایند ، قیمت سهم متل افزایش می یابد. لایان در این ایمیل نوشت: "من معتقدم که خیابان پس از تسویه حساب و هزینه های قانونی از بین می رود و هزینه های قانونی از بین می رود."

اما لاریان هرگز حل و فصل نکرد. و به نظر می رسد که وی در طی ماه شرکت ها در مورد حل و فصل شرکت ها میلیون ها نفر را در شرط بندی علیه ماتل سرمایه گذاری کرده است. معاملات به عنوان فروش کوتاه در داده های IRS توصیف نشده است. اما هنگامی که قیمت سهم متل کاهش یافت ، کارگزار لاریان سود را گزارش کرد ، سناریویی که دو کارشناس اوراق بهادار گفتند که این معاملات یا معاملات کوتاه یا گزینه های سهام که لایان در انتظار پیش بینی سهام از بین می برد.

لاریان علناً تصدیق سهام ماتل را تصدیق کرده است. لاریان در یک پست لینکدین در سال 2020 به یک پست LinkedIn در سال 2020 گفت: "من پول بسیار بیشتری را برای سهام Mattel کسب کردم."M یک سهامدار عمده ، "لاریان در LinkedIn در سال 2017 گفت.)

معاملات لاریان گاهی اوقات با فروش محصولات جدید MGA که می توانند به سهم بازار Mattel کاهش یابد ، مطابقت دارد و بنابراین ممکن است قیمت سهام Mattel را کاهش دهد. در ماه قبل از رونمایی از MGA از خط جدیدی از عروسک های Bratz در ژوئیه سال 2015 ، به نظر می رسد لایان سرمایه گذاری کرده است (در اینجا ، شواهد قطعی نیست) حدود 3 میلیون دلار شرط بندی در برابر ماتل.

در مواقع دیگر ، لاریان قبل از اعلام این شرکت ، سهام ماتل را معامله کرد ، که کارشناسان صنعت گفتند که او ممکن است در موقعیتی باشد که به عنوان مدیرعامل یک رقیب در مورد آن بیاموزد. شرکت های اسباب بازی همه با یک فروشندگان و فروشگاه های خرده فروشی یکسان سر و کار دارند و برای فضای قفسه نخست با یکدیگر رقابت می کنند. به دست آوردن اطلاعاتی در مورد عملکرد یک رقیب غیر معمول نیست. و طبق مصاحبه ها با هشت نفر که برای او کار کرده اند ، لاریان رئیس با اشتهای بی پایان برای اطلاعات در مورد شرکت خود و رقبای خود است و دائماً زیردستان را در مورد این صنعت کباب می کند.

در تاریخ 26 ژوئیه 2017 ، لایان 1. 4 میلیون دلار ارزش سهام متل را فروخت. روز بعد ، متل درآمد خود را برای سه ماهه قبلی اعلام کرد ، با کاهش فروش برای باربی و برخی دیگر از خطوط عروسک دیگر Toymaker ، از جمله Monster High و American Girl ، که همه آنها با آن شرکت کرده بودند. سهام ماتل تا پایان روز بعد تقریباً 8 ٪ کاهش یافت ، آغاز یک اسلاید 23 ٪ در ماه آینده. لاریان از این ضررها اجتناب کرد.

Propublica تاریخچه تجارت لایان - بدون شناسایی او یا شرکت های درگیر - را به چندین متخصص اوراق بهادار توصیف کرد. آنها گفتند که این الگوی به طور بالقوه نگران کننده و سزاوار نظارت و نظارت قانونی است. اما آنها همچنین به احتیاط ها و روشهایی که در آن قانون عرض جغرافیایی را برای این نوع تجارت ارائه می دهد ، اشاره کردند.

به طور کلی ، کارشناسان گفتند ، این نوع معاملات برای مدیران شرکت های دولتی یا شرکت های خصوصی با سرمایه گذاران خطرناک تر است. به گفته کارشناسان ، مدیران در چنین شرکتهایی به طور معمول وظیفه روشنی دارند که از استفاده از اطلاعات شرکت برای منافع شخصی خود خودداری کنند.

اما اگر یک مدیر اجرایی صاحب تمام شرکت خود باشد ، پیش از اقدامات شخصی خود ، مانند اعلام خط تولید جدید یا بر اساس داده های فروش خود ، احتمالاً از نظر قانونی مشکل ساز نخواهد بود.(داده های مالیاتی لاریان نشان می دهد که وی حدود 80 ٪ از شرکت را در اختیار دارد ، اما مشخص نیست که آیا شخص دیگری یا یک نهاد لاری متفاوت صاحب آن است.) "ایالات متحدهJoshua Mitts ، استاد حقوق دانشگاه کلمبیا که در قوانین تجارت خودی تحصیل کرده است ، گفت: قانون به طور کلی ممنوع نیست. "

با این حال ، کارشناسان می گویند ، استفاده از اطلاعات محرمانه از شرکت خارج از شرکت شخصی ، مانند اینکه یک اجرایی پس از یادگیری چیزی در مورد رقیب از یک خرده فروش معامله می کند ، می تواند سؤالات حقوقی را مطرح کند ، زیرا می تواند پس از یادگیری یک واقعیت غیر عمومی که انتظار می رفت در طول محرمانه باقی بماندمذاکرات دادخواهی یا حل و فصل. میتس گفت: "SEC مطمئناً به این موضوع نگاه می کند."

پیت ، رئیس سابق SEC ، این نگرانی ها را ابراز کرد. وی گفت: "این رفتار شامل بذرهای برخی از فعالیتهای بسیار بالقوه خطرناک است.""این بسیار خطرناک است."

لایان درخواست های مصاحبه را رد کرد و همچنین درخواست های متعدد را برای پاسخ به لیستی از سؤالات مفصل برای این مقاله رد کرد. وکیل وی ، سانفورد میشلمن ، به Propublica گفت که هر پیشنهادی مبنی بر نقض لایان قانون "کاذب و توهین آمیز" است. وی ادعا كرد كه آنها از هیچ مدرکی آگاه نیستند كه نشان می دهد لایان دارای اطلاعات غیر عمومی است كه لایان می دانست در نقض وظیفه به دست آمده است. میشلمن همچنین Propublica را به "فرضیات و ادعاهای دروغین" متهم کرد اما هیچ خطای خاصی را در گزارش Propublica مشخص نکرد.

غالباً مدیران می توانند حتی بیشتر از شرکای تجاری خود را نسبت به رقبای خود بدانند. داده های Propublica نشان می دهد که برخی از مدیران با زمان بندی عالی سهام خود را در شرکای خود خریداری کرده اند.

جرالد بولت رئیس و بنیانگذار LLOG Exploration است ، یکی از بزرگترین شرکت های تولید کننده تولید نفت در ایالات متحده پس از ریختن افق عمیق واتر ، میلیون ها گالن نفت را در سال 2010 به خلیج مکزیک تبدیل کرد ، برخی از شرکت ها از حفاری در آنجا تسلیم شدند. اما Boelte ماند و اجاره نامه های جدید را خریداری کرد.

یکی از شرکای تولید نفت Boelte ، Stone Energy بود ، در آن زمان یک شرکت با تجارت عمومی. هر دو Llog و Stone در لوئیزیانا مستقر بودند. در سال 2013 ، این دو شرکت یک چاه آب عمیق را در کنار خلیج فارس حفر کردند. و در ژوئن سال 2015 ، آنها در بخش دیگری از خلیج فارس معروف به ویوسکا نول ، نفت را به هم زدند.

در همان تابستان ، یک سنگ پروژه جداگانه در بخش دیگری از خلیج فارس لوئیزیانا ، کاردونا ولز کار می کرد ، به نظر می رسید که به موفقیت تبدیل شده است. در گزارش درآمدی در 5 آگوست 2015 ، استون اعلام کرد که ارزش ذخایر آن افزایش یافته است ، به همراه آشکار کردن جزئیات جدید امیدوار کننده در زمینه کاردونا. در روزهای بعد ، سهام استون افزایش یافت.

این خبر خوبی برای Boelte بود. روز قبل از اعلام درآمد استون ، وی شروع به خرید 527،000 دلار در سهام این شرکت کرد. داده های مالیاتی وی حاکی از آن است که این اولین و تنها باری بود که او سهام شرکت را در سالهایی که Propublica داده های خود را خریداری کرده بود ، خریداری کرد. در زمانی که او دو ماه بعد سهام را فروخت ، Boelte 343،000 دلار سود ، بازده 65 درصدی داشت.

گذشته از شریک بودن استون ، دلیل دیگری وجود دارد که Boelte می تواند بینش هایی را در مورد نحوه انجام این شرکت قبل از عموم مردم دریافت کند. استون پس از دیدن علائم مثبت در پروژه Cardona خود ، سهام خود را در ویوسکا گره به خوبی فروخت که دو شرکت با هم کار کرده بودند. استون قصد داشت از درآمد حاصل از فروش برای ادامه توسعه پروژه های خود ، مانند Wells Cardona استفاده کند. یک متخصص گفتند که این دو طرف در ماه اکتبر فروش را در ماه اکتبر به پایان رساندند ، اما به طور معمول چنین مذاکرات ماه ها طول می کشد. این نشان می دهد که Boelte ممکن است قبل از خرید سهام در مورد منابع تغییر سنگی شناخته شده باشد.

در بیانیه مفصل ، بولت گفت: "من هیچ وقت به هیچ وجه ، اطلاعات غیر عمومی از رقبا ، شرکای تجاری یا دیگران معامله نکرده ام و هرگز معامله نکرده ام."وی ادامه داد: "من هیچ نتیجه گیری در مورد اهداف Stone Energy برای سایر سرمایه گذاری های خاص دیگر به یک روش یا دیگری نتیجه نگرفتم ، و من در مورد اهداف آنها با توجه به سایر سرمایه گذاری ها توسط Stone Energy هیچ بحثی با انرژی سنگی نداشتم."به گفته وی ، خرید وی از سهام از انتظار وی مبنی بر افزایش قیمت های خام ، انگیزه داشت. بر اساس آن ، وی در "چندین اوراق بهادار انرژی ، از جمله انرژی سنگی" سرمایه گذاری کرد.

بولت گفت که او به سرعت نیمی از سهام سنگی را فروخت و تا سال 2021 (که فراتر از دوره تحت پوشش داده های Propublica است) به باقی مانده نگه داشت ، و در کل او پول را در معاملات از دست داد. Boelte گفت: "هرگونه دلالی که من بر اساس دانش پیشرفته سرمایه گذاری می کردم ،" بنابراین به وضوح نادرست است. "

هیئت مدیره سیستم های بازرسی بیش از یک سال بی سر و صدا در نظر گرفته بود. این شرکت مستقر در نیوجرسی ، که برچسب های ضد سرقت و سایر دستگاه های ردیابی موجودی را برای فروشگاه ها ایجاد می کند ، در حالی که مشتریان خود مکانهای آجر و ملات را بسته بودند ، رنج می برد. تا اواخر سال 2015 و اوایل سال 2016 ، هیئت مدیره بازرسی لیستی از خریداران بالقوه تهیه کرده بود ، و بانکداران این شرکت شروع به تماس با آنها کردند.

مذاکرات با یک خریدار بالقوه ، CCL Industries و ایست بازرسی به این شرکت امکان دسترسی به اسناد محرمانه تجارت و مالی خود را داد. در ژانویه سال 2016 ، CCL به پاسگاه گفت که قصد دارد از هیئت خود بخواهد تأیید کند تا این کسب را انجام دهد. CCL 10. 15 دلار برای هر سهم ارائه می دهد ، حق بیمه قابل توجهی.

از آنجا که این اتفاق می افتد ، در تاریخ 14 ژانویه ، جیم سانکی ، مدیرعامل Invue ، یکی از رقبای بازرسی ، 285،000 دلار سهام این شرکت خریداری کرد. او تازه شروع به کار کرد. در طول ماه آینده ، سانکی سهام بیشتری را خریداری کرد ، 3. 2 میلیون دلار در کل.(سوابق مالیاتی Propublica هیچ نشانه ای از اینکه وی قبلاً سهام بازرسی را معامله کرده بود ، نشان نمی دهد.)

یک ماه بعد ، خبرهایی که پاسگاه به دست می آید ، شکسته شد. سانکی از سرمایه گذاری خود 2. 3 میلیون دلار سود کسب کرد ، یک گیلاس در بالای 25 میلیون دلار که در آن سال از شرکت خود ساخته بود.

در مصاحبه ای ، سانکی گفت که او نمی داند که ایست بازرسی به دست می آید ، و شرکت وی جزو کسانی نبود که از طریق پاسگاه در مورد فروش یا مشارکت احتمالی نزدیک شده است. سانکی گفت که او سهام را خریداری کرده است زیرا قیمت در حال کاهش بوده است. سالها قبل ، در سال 2007 ، وی تقریباً 150 میلیون دلار فروش یکی از خطوط تولید ضد سرقت خود را به پاسگاه نظارت کرده بود. او درآمد عملیاتی این بخش را در زمان فروش می دانست و از آن زمان مشتری را از دست نداده است. براساس آن محاسبه ، وی معتقد بود كه سهام كاهش یافته است. سانکی ، که مدیر عامل شرکت خصوصی است ، گفت: "من تجارت را ساختم.""و من می دانستم که آنها نمی توانند آن را پیچ کنند."

سانکی گفت که محققان ، از SEC ، با دو کارگزاری که به او دستور داده بود برای خرید سهام پاسگاه مصاحبه کنند ، مصاحبه کردند. به گفته وی ، محققان پس از رد كارگزارانش توضیحات وی را در مورد دلیل خرید سهام ، موضوع را کنار گذاشتند. سانکی گفت ، او هیچ مدرکی نداشت ، اما "آنها حرف من را گرفتند."

برای باری آرزو ، در یک مناسبت ، از دست دادن قرارداد به یک رقیب با مزیت قابل توجهی همراه شد. در دهه 1980 ، Wish Ocwen ، یک شرکت خدمت به وام مسکن را تأسیس کرد ، سپس به هدایت ساحل West Palm Beach ، شرکت مستقر در فلوریدا برای ده ها سال در هیئت مدیره خود کمک کرد. سرویس دهندگان وام مسکن اساساً به عنوان کارگزاران بین وام دهندگان و صاحبان خانه ، رسیدگی به صورتحساب ، اصلاح وام برای وام گیرندگان و انجام سلب حق بیمه عمل می کنند.

در سالهای پس از تصادف مسکن ، اوکوین و رقبای آن به سرعت رشد کردند ، زیرا بانک های بزرگ وام هایی را که در میان مقررات جدید گران قیمت اداره می کردند ، به حراج گذاشتند.

یکی از این جایزه ها - 215 میلیارد دلار وام مسکن از بانک مرکزی آمریکا - در ژانویه سال 2013 توسط رقیب ویش ، NationStar به دست آمد. روزی که معامله این شرکت با بانک مرکزی آمریکا اعلام شد ، سهام آن تقریباً 17 ٪ افزایش یافته است. سود یک روزه از زمان این شرکت تقریباً یک سال قبل از آن عمومی شده بود. براساس گزارش در آن زمان ، شرکت Wish's برای این معامله با NationStar همکاری کرده بود.

اما از دست دادن یک ضرر کامل برای آرزو نبود.

کمتر از سه هفته قبل ، وی 600000 دلار سهام NationStar خریداری کرده بود. روزی که این معامله عمومی شد ، آرزو سهام خود را فروخت و سود 157،000 دلاری خود را به دست آورد.

در تماس تلفنی با Propublica ، آرزو گفت که او به یاد نمی آورد که سهام NationStar را خریداری کند. وی در پاسخ به این سؤال که آیا او تا به حال سهام رقبا را معامله کرده است ، گفت: "نه ، اصلاً."وقتی به داده های مالیاتی خود گفت که وی نشان داد ، آرزو می گوید: "شما ممکن است آن را ببینید ، اما من هیچ یادآوری ندارم" قبل از حلق آویز کردن.

استیون گروسمن یکی دیگر از اجرایی است که به اندازه کافی خوش شانس بود که قبل از خرید سهام در یک شرکت خریداری کند. پدربزرگ Grossman Southe Container Corp. ، یک بسته بندی راه راه و تولید کننده کانتینر بر اساس لانگ آیلند تأسیس کرد. این یکی از بزرگترین شرکت های خصوصی در نوع خود بود و بیش از نیمی از میلیارد دلار فروش سالانه تا زمانی که گروسمن آن را در سال 2008 با حدود 1 میلیارد دلار فروخت. وی پس از فروش ، تا سال 2013 در حقوق و دستمزد مالک جدید ، Rock-Tenn باقی ماند.

داده های Propublica نشان می دهد که در طول سالهای حضور در این صنعت ، گروسمن نیز به طور مکرر در حال تجارت سهام شرکت هایی بود که با او رقابت می کرد. وی هیچ سهام شرکت را در حجم بالاتر از آن از معبد-اینند ، یک شرکت بسته بندی راه راه مستقر در تگزاس فروخت.

بسیاری از معاملات گروسمن به خوبی به موقع بود ، اما تعداد کمی از آنها به اندازه خریدهای ژوئن 2011 وی بود. در تاریخ 2 ژوئن ، وی 223،000 دلار از سهام معبد-را خریداری کرد. سپس ، در 6 ژوئن ، وی 428،000 دلار اضافی خریداری کرد.

در همان روز خرید دوم و بزرگتر Grossman ، پس از بسته شدن تجارت ، یک شرکت کاغذی دیگر اعلام کرد که در تلاش است تا معابد-ویتول را بدست آورد. مدیران هفته ها مخفیانه در حال مذاکره در مورد تصرف بودند.

هنگامی که بازار روز بعد افتتاح شد ، سهام Temple-Inland در بزرگترین افزایش یک روزه در بیش از یک دهه افزایش یافت. گروسمن به سرعت از بین رفت و در کمتر از یک هفته 37 درصد بازده را بدست آورد.

در مصاحبه ای ، گروسمن سهام تجارت را به طور کلی انکار کرد. گروسمن وقتی به آنها گفته شد كه داده های IRS فعالیت تجاری وی را مستند كرده و به ویژه در مورد معابد ویتول-از وی سؤال می كنند ، "من از آن زمان به بعد سهام معامله نکرده ام."داده های IRS نشان می دهد که وی به تجارت خود ادامه داد. گروسمن گفت که پس از فروش شرکت خود در سال 2008 ، او هرگز برای خریدار ، راک-تن کار نکرد. اما داده های مالیاتی وی نشان می دهد که وی تا سال 2013 در حقوق و دستمزد Rock-Tenn بود. "آنها به من پرداخت کردند اما هرگز از خدمات من استفاده نکردند."وی ادعا كرد كه هنگام خرید سهام ، درباره مذاكرات تملك مربوط به معابد-وین را نمی داند. گروسمن در پاسخ به این سؤال که چه چیزی باعث شد او آن روز را بخرد ، پاسخ داد: "این 10 سال پیش بود."با آن ، او آویزان شد.

روش شناسی

پیش زمینه داده ها و محدودیت ها

هنگامی که یک سرمایه گذار سهام ، اوراق قرضه یا اوراق بهادار دیگر را از طریق یک کارگزار به فروش می رساند ، این شرکت به طور کلی موظف است فرم مالیاتی به نام 1099-B را صادر کند ، که جزئیات چندین اطلاعات در مورد معامله را شامل می شود ، از جمله توضیحات دارایی فروخته شده ، درآمد حاصل از آناز فروش و تاریخ فروش. کارگزاری نسخه ای از 1099-B را هم به سرمایه گذار و هم برای IRS ارائه می دهد. جهان معاملات Propublica از ده ها میلیون مورد از این سوابق ، بخشی از مجموعه بزرگتری از سوابق که اساس سری Propublica "پرونده های مخفی IRS" را تشکیل می داد ، گرفته شد.

پایگاه داده Propublica شامل تصویر کاملی از کلیه معاملات انجام شده توسط سرمایه گذاران یا برای سرمایه گذاران نیست. به عنوان مثال ، سرمایه گذاری های انجام شده از طریق یک نهاد حقوقی جداگانه مانند یک مشارکت ، گنجانده نشده است. علاوه بر این ، 1099-B هنگام فروش دارایی تولید می شود ، نه هنگام خرید. با این حال ، بسیاری از سوابق تاریخ به دست آوردن اوراق بهادار را ذکر کرده اند ، بنابراین خبرنگاران Propublica اغلب قادر به دیدن بخشی از فعالیت خرید یک سرمایه گذار بودند. اوراق بهادار که خریداری شده اما تا همین اواخر فروخته نشده اند در داده ها گنجانده نشده اند.

این مجموعه داده تقریباً دو دهه است. معاملات سالهای اخیر به طور کلی شامل اطلاعات بیشتر است زیرا الزامات افشای در طول سالها افزایش یافته است. این جزئیات اضافی به Propublica اجازه می دهد تا بهتر تعیین کند که افراد در داده های ما در بورس اوراق بهادار چقدر موفق بودند. برای سهام خریداری شده قبل از سال 2011 ، کارگزاران موظف بودند تاریخ فروخته شده را گزارش دهند و کل درآمد حاصل از آن اما قیمت پرداخت نشده.

این تغییرات افشای اطلاعات همچنین بر نحوه ظاهر شدن انواع خاصی از معاملات در داده ها تأثیر می گذارد. این شامل فروش کوتاه است ، که در آن سرمایه گذار سهام سهام یک سهام را وام می گیرد ، سهام وام گرفته شده را به فروش می رساند ، سپس با خرید تعداد مساوی از سهام برای جایگزینی سهام وام گرفته شده در آنچه که امیدوارند قیمت پایین تر باشد ، معامله را بسته می کند. IRS قبلاً نیاز داشت كه كارگزاران 1099-B را صادر كنند كه فقط وقتی شخصی وارد فروش كوتاه شد و موقعیت را چقدر بزرگ كرد ، فاش كرد ، اما وقتی آنها كوتاه را بستند. برای شورت های آغاز شده پس از تغییرات افشای در سال 2011 ، آژانس کارگزاران را ملزم به ارسال اطلاعات در مورد بسته شدن کوتاه می کند ، هر دو تاریخ بسته شدن آن و سود کلی را لیست می کند ، اما دیگر نیازی به تاریخ ورود کوتاه نیست. تا سال 2014 ، معاملات گزینه ها نیز لازم بود که با جزئیات بیشتری گزارش شود.

گاهی اوقات شناسایی فروش و گزینه های کوتاه ساده بود-به عنوان مثال ، زمینه ای در فرم 1099-B آنها را به عنوان چنین توصیف کرد. با این حال ، به گفته کارشناسان ، فرم ها غیرقانونی هستند و کارگزاران اغلب آنها را به طور نادرست پر می کنند. برای تعیین اینکه آیا موارد غیر عادی در واقع فروش کوتاه بوده است ، Propublica آنها را به متخصصان و افراد خود ارائه داد تا ماهیت آن معاملات را مشخص کنند.

چگونه سوابق را تجزیه و تحلیل کردیم

برای سنجش چگونگی تغییر قیمت سهام پس از خرید سرمایه گذار یا فروخته شده سهام در تاریخ معین ، Propublica یک مجموعه داده را به دست آورد که تاریخچه قیمت سهام معامله شده در بورس نیویورک ، NASDAQ یا بورس اوراق بهادار آمریکا را بیان می کند. ما این داده ها را با سوابق معاملات مستند شده در سوابق IRS ما ترکیب کردیم. خبرنگاران سپس قیمت بسته شدن سهام را در روز تجارت با قیمت بسته شدن پس از تعدادی از فواصل مختلف روزهای معاملاتی (5 ، 10 ، 20 ، 60 ، 60 یا 120 روز) مقایسه کردند. از قیمت های بسته شدن استفاده شد زیرا کارگزاران نیازی به گزارش قیمت سهم در لحظه انجام تجارت ندارند. این رویکرد آینه ای متداول است که توسط محققان دانشگاهی که تجارت خودی را مطالعه می کنند ، استفاده می کند.

با محاسبه تغییر قیمت سهام پس از فواصل زمانی مختلف ، می توانیم معاملات نزدیک به حرکات قابل توجه در قیمت سهم یک شرکت را شناسایی کنیم. اما از آنجا که قیمت برخی از اوراق بهادار بسیار بی ثبات تر از سایرین است ، تعیین این که چگونه این نوسانات غیر عادی است ، مهم بود.

قبیله چگونه ثروتمندان با دامن زدن به یک قانون قرن ، میلیاردها دلار در مالیات پس انداز می کنند

ما بازده از هر تجارت فردی را با توزیع کامل بازده آن سهام مقایسه کردیم: به عنوان مثال ، بازده یک روزه 20 ٪ با تمام بازده های یک روزه دیگر برای آن سهام در یک دوره زمانی خاص مقایسه شد. ما چندین مورد را پیدا کردیم که در آن روزهای مدیران در سهام رقبای خود معامله می کردند - اگر نه مناسب ترین - نسبت به برخی از پنجره های خاص. به عنوان مثال ، یکی از اجرایی ، بیش از 1 میلیون دلار سهام در سهام یک رقیب فروخت.

Propublica همچنین در صورت وجود افراد با شرکت هایی که در آن تجارت می کردند ، با استفاده از مصاحبه ، گزارش های خبری ، پرونده های SEC ، سوابق مالیاتی ، سوابق دادگاه ، رسانه های اجتماعی و سایر راه ها ، چه ارتباطاتی را بررسی کردند.

به ما کمک کنید تا در مورد مالیات ها و فوق العاده سالم گزارش دهیم

آیا در زمینه قانون مالیات ، حسابداری یا مدیریت ثروت تخصص دارید؟آیا نکاتی برای به اشتراک گذاشتن دارید؟در اینجا نحوه برقراری ارتباط وجود دارد. ما به دنبال نکات خاص و تخصص گسترده تر هستیم.

من ممکن است چیزی مربوط به تحقیقات شما را بدانم. یک نکته را از طریق فرم ما ارسال کنید ، ما حریم خصوصی را جدی می گیریم. هر گونه نکاتی که از طریق فرم فوق ارسال می کنید در انتهای ما رمزگذاری می شود. اما اگر می خواهید ناشناس بودن اضافی را داشته باشید ، لطفاً از طریق یکی از این روش ها در تماس باشید:

Signal Securedrop نامه پستی

من در یکی از این زمینه ها آگاه هستم و می توانم به سؤالات پاسخ دهم یا به شما در درک فنی کمک کنم. تخصص خود را داوطلب کنید

پل کیل و جف ارنستاوزن در گزارشگری کمک کردند و دوریس برک در تحقیقات همکاری کرد.

رابرت فاتورچی یک گزارشگر برنده جایزه پولیتزر در Propublica است.

الیس سیمانی گزارشگر داده در Propublica است.

• نامه [ایمیل محافظت شده]
• توییتر EMSIMANI

مدیران ثروتمند سهام میلیون ها تجارت را با زمان بندی قابل توجه می سازند قاضی خواستار بازگشت خواهران و برادران به پدر است که می گویند از آنها سوءاستفاده کرده است پزشکان هشدار دادند که بارداری او می تواند او را بکشد. سپس تنسی سقط جنین را غیرقانونی کرد. کلاهبرداری قصابی چیست؟در اینجا چگونه می توان از قربانی شدن در یکی جلوگیری کرد.

یک غیرانتفاعی بهداشتی مسیحی هزاران نفر را با بدهی زین کرد زیرا یک امپراتوری خانوادگی از جمله یک مزرعه گلدان ، یک بانک و یک شرکت هواپیمایی ایجاد کرد

با Daily Digest آگاه باشید.

روزنامه نگاری تحقیقاتی به نفع عمومی

© کپی رایت 2023 Pro Publica Inc.