پنجاه سال ارز شناور

نیم قرن از زمان سقوط رسمی سیستم Bretton Woods با نرخ ارز ثابت ، مزایای آنچه را که جایگزین آن شده است نشان داده است. در حالی که برخی ممکن است برای سیستم پولی پس از جنگ احساس دلتنگی کنند ، فروپاشی آن اجتناب ناپذیر بود ، و آنچه به نظر می رسید شکست به یک رژیم بسیار مقاوم منجر شده است.

کمبریج - پنجاه سال پیش در این ماه ، در مارس 1973 ، ترتیب نرخ ارز ثابت برتون وودز کنار گذاشته شد و ارزهای اصلی جهان - از جمله دلار آمریکا ، پوند ، ین و دویچه مارک - مجاز به شناور شدن بودند. در آن زمان ، سقوط سیستم به طور کلی یک شکست سیاست محسوب می شد. اما تغییر از نرخ ارز ثابت به انعطاف پذیر احتمالاً اجتناب ناپذیر بود.

1. آنچه بانک جهانی می تواند در مورد تغییرات آب و هوا انجام دهد

    

آنچه بانک جهانی می تواند در مورد تغییرات آب و هوا انجام دهد

Pinelopi Koujianou Goldberg توضیح می دهد که چگونه این موسسه می تواند سهم خود را در برنامه جهانی خالص صفر به حداکثر برساند.

تجدید نظر در جنگ انتخابی آمریکا در عراق

تجدید نظر در جنگ انتخابی آمریکا در عراق

ریچارد هاس درسهای ماندگار را از مداخله خارجی که هم بد تصور شده و هم ضعیف اجرا شده است ، در نظر می گیرد.

جاسوسان آمریکا واقعاً درباره چین چه فکر می کنند؟

جاسوسان آمریکا واقعاً درباره چین چه فکر می کنند؟

کنت هارینگتون فکر می کند که ارزیابی تهدید سالانه جامعه اطلاعاتی باید در مورد این مسئله عمیق تر باشد.

سیستم بین المللی پولی که در سال 1944 در برتون وودز ، نیوهمپشایر طراحی شده بود ، به ایجاد بنیاد اقتصادی نظم بین المللی پس از جنگ کمک کرد. در طی سه دهه آینده ، در فرانسه به عنوان "30 شکوه" (Les Trente Glorieuses) شناخته شد ، این سیستم رشد سریع اقتصادی و رونق بی سابقه ای را ارائه داد. و با این حال رژیم برتون وودز فقط برای تقریباً یک سال برنامه ریزی شده بود.

اگرچه در سال 1944 متولد شد ، سیستم برتون وودز تا سال 1958 کاملاً کاربردی نشد ، پس از آنکه کشورهای اروپای غربی به اندازه کافی قوی شدند تا ارزهای خود را به دلار تبدیل کنند. سال آینده سال 1959 بود که کل بدهی های دلار برای بیگانگان به ارزش ذخایر طلا که توسط مقامات پولی ایالات متحده نگهداری می شد ، رسیدند. رابرت تریفین ، اقتصاددان ییل ، تنش ذاتی در نقش دلار آمریکا را به عنوان تنها ارز ذخیره واقعی جهان متوجه شد. وی پیش بینی کرد که افزایش تقاضای بین المللی برای دلار ، ایالات متحده را مجبور می کند کسری مداوم در مورد تعادل پرداخت را انجام دهد تا زمانی که سرمایه گذاران به ناچار اعتماد به نفس خود را از دست دادند و باعث تجزیه سیستم شدند. این بینش بعداً به عنوان "معضل Triffin" شناخته شد.

همانطور که معلوم شد ، افزایش بدهی های دلار پس از سال 1965 به دلیل گسترش تورمی مالی و پولی ایالات متحده در دوران جنگ ویتنام تسریع شد. این سیستم به طور فزاینده ای فشرده شد تا ، در سال 1971 ، ریچارد نیکسون ، رئیس جمهور ایالات متحده ، توانایی سایر دولت ها را برای تبدیل منابع دلار خود به طلا به حالت تعلیق درآورد. دو سال بعد ، ارزهای اصلی جهان به خوبی بدون استفاده شدند. سیستم جدید شناور ارزش خود را در اواخر سال 1973 نشان داد ، هنگامی که استهلاک ارز به کشورهای گزارشگر نفتی مانند ژاپن در برابر شوک تحریم نفتی عرب در برابر شوک کمک کرد.

تغییر به سمت انعطاف پذیری نرخ ارز پس از سال 1973 ادامه یافت. در ابتدا ، بیشتر ارزهای کوچکتر به دلار چسبیده بودند ، اما طی دهه های بعد ، اقتصادهای بیشتر و بیشتر در حال ظهور و در حال توسعه از اهداف نرخ ارز و به سمت افزایش انعطاف پذیری دور شدند.

هر رژیم نرخ ارز شامل تجارت بین ثبات و انعطاف پذیری است. از یک طرف ، نرخ های ثابت تجارت و سرمایه گذاری را با به حداقل رساندن ریسک نرخ ارز و هزینه های معامله تسهیل می کند ، یک لنگر اسمی برای سیاست های پولی فراهم می کند و در برابر جنگ های ارزی و حباب های سوداگرانه محافظت می کند. از طرف دیگر ، نرخ ارز شناور بانکهای مرکزی را قادر می سازد تا سیاست های پولی را به طور مستقل از سایر کشورها تنظیم کنند. آنها همچنین به دولت ها اجازه می دهند تا با شوک های تجاری سازگار شوند ، از بین بروند ، به عنوان وام دهنده آخرین متوسل به موسسات مالی داخلی خود عمل کنند و از حملات سوداگرانه ای که گاهی کشورهایی را که دارای نرخ ارز است ، تحت تأثیر قرار دهند ، خودداری کنند. گزینه های واسطه ای زیادی بین دو افراط در رفع ثابت و شناور رایگان وجود دارد ، از جمله مناطق هدف ، سبدهای ارزی ، گیره های خزنده ، بندهای فرار و شناورهای مدیریت شده سیستماتیک.

مشترک شدن در PS Digital

مشترک شدن در PS Digital

به هر تفسیر PS جدید ، کل مجموعه ما در مورد محتوای اختصاصی مشترک-از جمله خواندن طولانی تر ، مصاحبه های خودی ، تصویر بزرگ/سوال بزرگ ، دسترسی پیدا کنید و بیشتر بگویید-و بایگانی کامل PS.

در طی 50 سال گذشته ، بسیاری از کشورها تصمیم گرفته اند که مزایای نرخ ارز شناور از مزایای نرخ ثابت بالاتر باشد. درست است ، در دهه 1980 ، هنگامی که برخی از کشورها ، به ویژه در آمریکای لاتین ، به عنوان وسیله ای برای تورم تورم بالا به اهداف مبادله بازگشتند ، روند انعطاف پذیری به طور موقت معکوس شد. اما این روند پس از سال 1994 از سر گرفت ، هنگامی که مکزیک مجبور شد نرخ ارز انعطاف پذیر تری را اتخاذ کند و پس از آن تایلند ، کره جنوبی ، اندونزی ، روسیه ، برزیل ، آرژانتین ، ترکیه و دیگران.

در حالی که بیشتر ارزهای عمده نسبتاً آزادانه شناور می شوند ، دوره هایی از نوسانات شدید نرخ ارز گاهی اوقات منجر به مداخله در نتیجه دولت شده است. نمونه بارز توافق نامه پلازا در سال 1985 است که به موجب آن فرانسه ، آلمان غربی ، ژاپن ، انگلستان و ایالات متحده به طور همکاری در بازار تبادل خارجی مداخله کردند تا دلار افزایش دهنده را به زمین بازگرداند. اما مداخلات بعد از سال 1995 کمتر رایج شد.

از سال 2003 ، ترس از دستکاری "ناعادلانه" ارز شروع به گسترش کرد. طی دو دهه گذشته ، سیاستمداران آمریکایی نگران این بودند که چین به عنوان مثال با فروش Renminbi و خرید دلار ، ارز خود را کم ارزش کند. در سال 2010 و 2011 ، مقامات برزیلی ایالات متحده و ژاپن را متهم كردند كه عمداً ارزهای خود را دستکاری كرده و عبارت "جنگ ارز" را به عنوان روشی رنگارنگ برای توصیف استهلاک رقابتی ترك كردند.

اما ، در بین کشورهای توسعه یافته ، آخرین مداخله مهم مبادله خارجی برای کاهش ارزش ارز ، تلاش مشترک G7 برای کمک به ژاپن بود که با تأثیرات زلزله Tōhoku و سونامی در سال 2011 مقابله کند. در فوریه 2013 ، وزرای دارایی G7 و بانک مرکزیفرمانداران قول دادند كه از كاهش های رقابتی خودداری كنند ، توافق نامه ای كه اندكی شناخته شده است. حتی چین مقاومت در برابر قدردانی از ارز خود را در سال 2014 متوقف کرد.

اخیراً ، ترس از جنگ ارزی با اضطراب از "جنگهای معکوس ارز" جایگزین شده است. با توجه به اینکه بسیاری از کشورها بیشتر نگران مبارزه با تورم هستند تا اینکه در کسری های تجاری از بین بروند ، دولت ها برای افزایش نرخ بهره رقابت می کنند و بدین ترتیب از ارزهای خود قدردانی می کنند و نه اینکه به دنبال کمبود آنها باشند. برخی از کشورها از اینکه دلار از مارس 2021 تقریباً 14 ٪ تقویت شده است ، ناراضی هستند.

عده ای هستند که برای سیستم پولی پس از جنگ دلتنگ هستند و یا حتی برای استاندارد طلای قبل از جنگ جهانی اول آرزو می کنند. اما غرق شدن برتون وودز در سال 1973 معادل ارز فاجعه تایتانیک نبود. در عوض ، همانطور که نیم قرن گذشته نشان داده است ، ظهور یک سیستم جدید و بهتر را نشان می داد ، که با وجود دریاهای اقتصادی که اغلب خشن است ، توانسته است در آنجا بماند.

رویدادهای PS: چه اقتصاد از دست رفته است

از بینش زنان ، به ویژه در اقتصاد ، غفلت کنید و جامعه رنج می برد. در رویداد مجازی بعدی PS ، چه اقتصاد از دست رفته است ، میچه شافیک ، دنی رودریک ، ورا سونگوه و دیگران در مورد چگونگی ایجاد شرایطی برای دستیابی به انحصار واقعی در اقتصاد بحث خواهند کرد.< Pan> عده ای هستند که برای سیستم پولی پس از جنگ دلتنگ می شوند یا حتی برای استاندارد طلای قبل از جنگ جهانی اول آرزو می کنند. اما غرق شدن برتون وودز در سال 1973 معادل ارز فاجعه تایتانیک نبود. در عوض ، همانطور که نیم قرن گذشته نشان داده است ، ظهور یک سیستم جدید و بهتر را نشان می داد ، که با وجود دریاهای اقتصادی که اغلب خشن است ، توانسته است در آنجا بماند.