چگونه می توان نرخ بدون ریسک را محاسبه کرد؟

نرخ عاری از ریسک از نظر تئوری به عنوان بازدهی که یک سرمایه گذار در ازای سرمایه گذاری با ریسک صفر (بدون ریسک پیش فرض و سرمایه گذاری مجدد) انتظار دارد ، در طی یک دوره زمانی مشخص تعریف شده است. نرخ واقعی بدون ریسک را می توان با کم کردن تورم در مدت مشابه محاسبه کرد.

چرا مهم است؟

• این مرجع مورد استفاده برای تعریف نرخ بازده هر سرمایه گذاری است ، زیرا نرخ بدون ریسک حداقل بازدهی است که یک سرمایه گذار برای هر سرمایه گذاری انتظار دارد. اساساً نقطه شروع هر محاسبه مورد نیاز است.
• این نشانگر سیاست پولی و وضعیت اقتصاد است.
• این یک مؤلفه اصلی محاسبه نرخ بازده مورد نیاز است ، بنابراین ، محاسبه هر نرخ تخفیف مهم است و در نتیجه ، ارزیابی متعاقب آن با جریان نقدی مورد استفاده انجام می شود.

حقایق مورد توجه:

• می توان نرخ بدون ریسک منفی را داشت.
• نرخ بدون ریسک خاص ارز است.
• همه اوراق بهادار صادر شده توسط دولت ها بدون ریسک نیستند (زیرا برخی از دولت ها با ریسک پیش فرض روبرو هستند).

توصیه ها:

• در همان ابزار ارز برای مدت مشابه زمان ، باید از کمترین نرخ استفاده کنیم.
• بلوغ ابزار باید با زمان ارزیابی شده (نزدیکترین بلوغ) مطابقت داشته باشد (بیش از 10 سال توصیه می شود فقط 10 سال استفاده کنید ، به دلیل ویژگی ها از نظر کارایی و نقدینگی).

مرحله شماره 1: نرخ اوراق قرضه دولت ارز محلی را برای دوره مورد نیاز پیدا کنید.(به عنوان مثال نرخ اوراق قرضه 10 ساله ، نرخ اوراق قرضه 10 ساله مکزیکی و غیره)

گام 2:

گسترش پیش فرض در ساز را محاسبه کنید: ما 3 گزینه جایگزین به شرح زیر داریم .-

اوراق قرضه حاکمیتی را به دلار آمریکا (یا یورو) که توسط این کشور مورد تجزیه و تحلیل قرار گرفته است ، پیدا کنید.

• گسترش پیش فرض = نرخ اوراق قرضه مورد تجزیه و تحلیل کشور (در ایالات متحده/یورو) - نرخ اوراق بهادار خزانه داری ایالات متحده/UE (با همان سررسید).

CDS گسترش یافته: ارزش معامله شده برای CD های مورد تجزیه و تحلیل کشور را بدست آورید.

• گسترش پیش فرض = CD های حاکمیت (تفاوت با USD).

گسترش مبتنی بر رتبه حاکمیت: گسترش را بر اساس رتبه حاکمیتی تخمین بزنید.

• رتبه Sovereign را که توسط یک آژانس رتبه بندی اعتباری ارائه شده است پیدا کنید و سپس رتبه را به گسترش پیش فرض تبدیل کنید.

مرحله شماره 3: تفاوت بین ابزار و گسترش پیش فرض را محاسبه کنید ، به شرح زیر: بازده ابزار - گسترش پیش فرض = نرخ بدون ریسک

مثال: نرخ بدون ریسک مکزیک برای 10y

1.- نرخ اوراق قرضه دولت ارز محلی را برای اوراق قرضه 10 ساله در پزو مکزیکی (12 مه 2020) پیدا کنید. نرخ = 5. 91 ٪ منبع: https://tradingeconomics. com/bonds

2. گسترش پیش فرض حاکمیت را محاسبه کنید

رویکرد شماره 1: پیش فرض از اوراق قرضه دولتی گسترش یافته است

اول ، ما باید یک نرخ بازده اوراق قرضه 10y مکزیکی را که به دلار آمریکا صادر شده است (یا S& P/BMV Sovereign Inteational UMS 5-10 سال اوراق بهادار) و اوراق قرضه 10y بدون ریسک ایالات متحده پیدا کنیم.

• مکزیکو 2030 ، YTM: 3. 58 ٪
• نرخ بدون ریسک ایالات متحده وثیقه 10 ساله: 0. 66 ٪

سپس ، ما تفاوت بین آنها را محاسبه می کنیم: 3. 58 ٪ -0. 66 ٪ = 2. 92 ٪

رویکرد شماره 2

• نقل قول مبادله پیش فرض اعتباری 5 ساله ایالات متحده و مکزیکو را پیدا کنید

• مبادله پیش فرض اعتباری US5 سال 19. 00 جفت باز و مکزیک 5 ساله اعتباری مبادله پیش فرض 205. 96bp است
• تفاوت را محاسبه کنید: 2. 0596 ٪ - 0. 19 ٪ = 1. 8696 ٪

رویکرد شماره 3

• رتبه حاکمیت ارائه شده توسط یک آژانس رتبه بندی اعتباری را پیدا کنید

• Moodys México Sovereign رتبه: BAA1

• به جدول ارائه شده توسط دکتر دامودران نگاه کنید
• نتیجه برای BAA1 = 1. 50 ٪

3.- سرانجام ، ما تفاوت بین بازگشت اوراق قرضه 10y مکزیک و گسترش پیش فرض (رویکردهای مختلف) را محاسبه می کنیم ، با داشتن گزینه های زیر برای انتخاب:

#1 5. 91 ٪ - 2. 92 ٪ = 2. 99 ٪

#2 5. 91 ٪ - 1. 8696 ٪ = 4. 04 ٪

#3 5. 91 ٪ - 1. 50 ٪ = 4. 41 ٪

گزینه های دیگر: در صورت عدم اعتماد به نرخ اوراق قرضه دولت ، می توانیم:

1. با افزودن تورم مورد انتظار در ارز با نرخ بهره واقعی مورد انتظار ، نرخ بدون ریسک را محاسبه کنید. مثال: نرخ تورم انتظار می رود 5 ٪ و نکات 1 ٪ باشد ، بنابراین نرخ بدون ریسک 6 ٪ است.

2. تورم دیفرانسیل: با استفاده از نرخ دلار یا یورو و تورم مورد انتظار در ایالات متحده/UE و کشور مورد تجزیه و تحلیل ، با استفاده از فرمول زیر:

واضح است که تعریف یک میزان دقیق بدون ریسک برای استفاده در هر زمان که لازم باشد دشوار است ، زیرا چندین عامل درگیر است ، اما این مهم است که توجه داشته باشید که چندین روش وجود دارد و هر یک می تواند برای آنها مناسب باشدیک نیاز خاصمانند هر نظریه مالی ، چندین نظر ، رویکردها و نظریه ها وجود دارد ، بنابراین ذکر این نکته حائز اهمیت است که این مقاله عمدتاً از رویکرد دامودران که از کتابها ، مقالات و کلاسهای وی استفاده می شد ، الهام گرفته شده است.

اعتبار: مارکوس آبراهام راسکونا کرونا ، لوئیس میگوئل آلمانزا رودا ، ایتزل پاملا بکریل تووار ، رودریگو آلجاندرو ایبارا ویزکارا ، سارا اسماروا ایوریوز ، ایلیان موریلو ، گابریل گارسیرا نورایزا ، پرشوریلو گارسیلا نورویز ، پرش