ریسک را در مقابل بازده سرمایه گذاری خود درک کنید

همانطور که پروفسور دیوید گللنر توضیح می دهد ، از نظر املاک و مستغلات ، هیچ خطری اغلب به معنای بازده (یا ، به جای ، بسیار محدودتر) نیست. بنابراین چگونه تصمیم می گیرید که آیا یک سرمایه گذاری ارزش خطر بیشتری را دارد؟خوب ، همه چیز در مورد تعادل بازار و بازده مورد انتظار است.

رونوشت

برای لحظه ای تصور کنید که این فرصت را دارید که در یکی از دو دارایی سرمایه گذاری کنید: Asset Charlie و Asset Delta. این دو دارایی همان بازده مورد انتظار را ارائه می دهند. یعنی با گذشت زمان ، بازده آنها به طور متوسط به همان اندازه است. با این حال ، دارایی چارلی نسبت به Delta دارایی کمتر خطرناک است ، به این معنی که بازده دارایی دلتا تمایل به گزاف گویی یا افزایش و سقوط بیشتر خواهد داشت. در کدام یک از دو دارایی سرمایه گذاری می کنید؟

خوب ، اگر شما مانند بیشتر سرمایه گذاران هستید ، دارایی چارلی را انتخاب می کنید ، از آنجا که بازده مورد انتظار یکسان است ، از این دو خطر کمتری دارد. اما چه اتفاقی می افتد اگر Asset Delta در مقایسه با دارایی چارلی بازده بالاتری را ارائه دهد. حال ، شاید تصمیم شما چندان آشکار نباشد.

بیایید نگاهی بیندازیم که چگونه این کار در بازار دارایی ها مانند سهام ، اوراق قرضه و املاک و مستغلات کار می کند. این نمودار رابطه بین ریسک و بازده مورد انتظار در بازار دارایی را نشان می دهد. خط موجود در نمودار به طور خلاصه خط بازار امنیت یا SML نامیده می شود. در ابتدا در بازار سهام مورد استفاده قرار می گرفت ، اما در مورد کلیه دارایی های سرمایه ، از جمله املاک و مستغلات اعمال می شود.

ریسک سرمایه گذاری در محور افقی اندازه گیری می شود و بازده مورد انتظار در محور عمودی اندازه گیری می شود. نرخ بدون ریسک بازدهی است که می توانید با سرمایه گذاری در دارایی که هیچ ریسک سرمایه گذاری ندارد ، دریافت کنید.

به نمونه دارایی چارلی و Asset Delta مراجعه کنید ، سرمایه گذاران ترجیح می دهند در دارایی چارلی سرمایه گذاری کنند. سرمایه گذاران سعی می کنند Delta Asset را بفروشند و پیشنهاد خرید دارایی چارلی را می دهند. تقاضا برای دارایی چارلی افزایش می یابد و تقاضای دلتا دارایی کاهش می یابد.

این باعث می شود قیمت دارایی چارلی افزایش یابد و قیمت Delta Asset را پایین بیاورد. جریان نقدی آینده که دارایی ها می توانند تولید کنند ، تحت تأثیر این همه پیشنهادات سرمایه گذاران برای خرید و فروش قرار نمی گیرد. بازده در اصل جریان نقدی آینده به عنوان بخشی از قیمت فعلی است.

بنابراین ، همانطور که قیمت دارایی چارلی پیشنهاد می شود ، بازده مورد انتظار آن به طور مؤثر پیشنهاد می شود. و برعکس برای دلتا دارایی. این امر منجر به Delta Asset ، خطرناک تر این دو دارایی خواهد شد و بازده مورد انتظار بالاتر را نسبت به دارایی چارلی ارائه می دهد. با تفاوت مشخصی بین بازده مورد انتظار دو دارایی ، سرمایه گذار به طور متوسط یا به طور کلی بین آنها بی تفاوت خواهد بود و بازار در تعادل خواهد بود و هیچ فشار بر دارایی ، قیمت یا بازده مورد انتظار ندارد.

میزان تفاوت بین بازده مورد انتظار دو دارایی ، برای دستیابی به این تعادل ، بستگی به میزان اختلاف ریسک سرمایه گذاری در دو دارایی دارد. و این بستگی به این دارد که بازار از نظر ریسک و ترجیحات سرمایه گذاران نسبت به دارایی های ریسک پایین تر است. این در شیب خط در نمودار منعکس شده است.

بازارهای سرمایه باید سرمایه گذاران را با قیمت گذاری دارایی ها جبران کنند تا بازده مورد انتظار بالاتر را ارائه دهند - یعنی بازده بالاتر به طور متوسط در طولانی مدت سرمایه گذاری های خطرناک.

همانطور که در اینجا نشان داده ایم ، خط بازار امنیت را می توان به صورت گرافیکی نشان داد و خطر را در یک بعد واحد تعریف می کند. به یاد داشته باشید که نرخ عاری از ریسک ، نرخی است که شما برای سرمایه گذاری در یک سرمایه گذاری که هیچ ریسکی ندارد ، تضمین می کنید. این نرخ همچنین به عنوان ارزش زمان پول گفته می شود و فقط سرمایه گذاران را به این واقعیت جبران می کند که آنها به دیگران اجازه می دادند با گذشت زمان از پول خود استفاده کنند.

حق بیمه خطر جبران خسارت اضافی در قالب بازده مورد انتظار بالاتر ، میانگین بازده در طول زمان ، به سرمایه گذاران برای تمایل خود برای ریسک بیشتر است. این تفاوت بین بازده کل و نرخ بدون ریسک است. حق بیمه خطر باید متناسب با میزان ریسکی باشد که دارایی در معرض آن قرار دارد.

با نگاهی دوباره به نمودار ، خواهید دید که برای هر واحد اضافی بازده مورد انتظار ، سرمایه گذار باید همان واحد اضافی ریسک را در نظر بگیرد.

با توجه به این نکته ، بیایید یک دقیقه به عقب برگردیم و روابط مؤلفه های بازگشت را به طور گسترده تر مشاهده کنیم. توجه به این نکته حائز اهمیت است که نمودار یک رابطه سابق آن را نشان می دهد.

به عبارت دیگر ، انتظاراتی که بازار از قبل در مورد آنچه با سرمایه گذاری های مختلف اتفاق می افتد ، دارد. سرمایه گذاران سابق آنتی تنها می توانند بازده مورد انتظار خود را با ریسک بیشتر افزایش دهند. با این حال ، در واقعیت ، بازگشت پست سابق اغلب با انتظارات سابق آن متفاوت خواهد بود. اگر یک دارایی همیشه انتظار قبلی خود را برگرداند ، هیچ ریسک سرمایه گذاری وجود نخواهد داشت.

این تفاوت پست سابق بین بازده تحقق یافته و نرخ بدون ریسک ، بازده اضافی نامیده می شود.

در این فیلم ، شما دیدید که دارایی های خطرناک باید بازده بالاتری را در اختیار سرمایه گذاران قرار دهند ، در غیر این صورت سرمایه گذاران علاقه ای به خرید این دارایی ها ندارند. با این حال ، برعکس نیز صادق است. شما نمی توانید انتظار داشته باشید که بدون ریسک بیشتر ، به طور متوسط بازده بالاتری دریافت کنید.